¿Es impagable la deuda pública de Estados Unidos?

Cuando nos referimos a la deuda pública estadounidense, si bien es gigantesca como porcentaje del PIB y presenta una rápida tasa de crecimiento, estos aspectos no se señalan como un gran peligro, y menos aún se ve al gobierno estadounidense amenazado por las instituciones financieras internacionales para que reduzca su deuda. Lejos de ello, la deuda pública del principal país imperialista en el escenario internacional es una expresión de la fortaleza de ese país, que sitúa su moneda y sus bonos públicos como referencia de valor internacional. – Adhemar S. Mineiro, economista, miembro de la Coordinación de ABED (Asociación Brasileña de Economistas para la Democracia).

Actualmente, la deuda bruta total de Estados Unidos ha superado los 38,4 billones de dólares estadounidenses. Para dar una idea de la velocidad de crecimiento, el país alcanzó la cifra de 38 billones de dólares estadounidenses en octubre de 2025, lo que representa una de las acumulaciones de capital más rápidas fuera de los períodos de pandemia. En el tercer trimestre de 2025, la deuda pública total representaba aproximadamente el 121 % del Producto Interno Bruto (PIB) estadounidense. Esto significa que la deuda del país es significativamente mayor que todo su producto interno bruto (PIB) anual.

Para poner las cosas en perspectiva, la deuda bruta total de EE. UU. equivale a más de 16 años del PIB brasileño, considerando un PIB aproximado de US$2,32 billones en 2025. El crecimiento anual de la deuda estadounidense es casi igual al PIB anual total de Brasil. Este aumento se debe no solo al nuevo gasto, sino también al pago de intereses, que se han convertido en uno de los rubros de mayor crecimiento del presupuesto federal debido al aumento de las tasas de interés. El saldo actual de la deuda y los gastos diarios por intereses implican, como en el caso de Brasil, una reducción de la capacidad del Estado para sostener otros gastos, como infraestructura, ciencia y salud.

La financiarización del presupuesto afecta directamente, entre otras cosas, la estrategia imperialista de Estados Unidos, basada en gran medida en su capacidad de agresión militar en todo el mundo. El hecho de que el gasto de deuda se acerque o supere al gasto bélico muestra la magnitud del fenómeno de la financiarización en las economías mundiales. Estados Unidos es el país que promueve y patrocina la guerra en todo el mundo, ya sea por objetivos económicos inmediatos o por objetivos geopolíticos y militares. A pesar de ello, en los últimos años, la aceleración de las tasas de interés y el gasto de deuda han crecido más rápidamente que el gasto militar.

El efecto de la deuda pública en el gobierno estadounidense es similar al que ocurre en los países subdesarrollados, a pesar del poder político, económico y militar del país. El aumento de los pagos de intereses reduce el margen para el gasto discrecional, incluyendo el gasto de defensa y las inversiones generales, sin aumentar los impuestos ni el déficit.

El gobierno brasileño enfrenta duras críticas al presentar un déficit presupuestario primario (es decir, excluyendo los gastos por intereses) del 0,50 % del PIB, como ocurrió en 2025 (estimación). Sin embargo, el déficit primario de Estados Unidos en el año fiscal 2025 fue de aproximadamente 1,1 billones de dólares estadounidenses, equivalente al 1,8 % del PIB. Es decir, 3,6 veces el déficit de Brasil, considerando su relación con el PIB. Podemos imaginar el revuelo que generaría la prensa convencional si Brasil presentara un resultado primario en sus cuentas de esa magnitud.

En Estados Unidos, al igual que en Brasil, los gobiernos van y vienen, y sin importar la postura política, nadie tiene la fuerza para afrontar el problema de la deuda pública. La diferencia radica en que, en el caso de Estados Unidos, al ser el país más imperialista del mundo y dueño de la imprenta de dólares, nadie exige superávits primarios en las cuentas públicas.

La deuda pública no es un problema exclusivo de Estados Unidos, sino un desafío sistémico global, especialmente tras la pandemia de 2020-21. La ratio deuda pública global/PIB aumentó de alrededor del 84 % en 2019 a cerca del 90 % del PIB en 2022-2023, y las proyecciones indican que pronto se acercará al 100 % del PIB. Entre los países del mundo, Japón tiene la ratio deuda/PIB más alta, superior al 230 % (en enero de 2026), lo que requiere una fuerte intervención del Banco de Japón para evitar que se descontrole.

Existen varios factores que contribuyen al aumento del endeudamiento de los países, como los cambios en la estructura demográfica, que ejercen presión sobre la seguridad social y la atención sanitaria; las crisis energéticas y alimentarias, etc. Sin embargo, el ciclo de subida de los tipos de interés, que comenzó en 2022, es muy importante, ya que ha incrementado el servicio de la deuda a nivel mundial. En países con perfiles de deuda a corto y medio plazo, el deterioro de la ratio deuda/PIB se ha producido con mayor rapidez. Las denominadas brechas de ingresos (la diferencia entre los impuestos adeudados y los recaudados), el crecimiento de la economía informal y los regímenes fiscales regresivos dificultan enormemente los ajustes en la recaudación.

Los efectos del aumento de la deuda en la economía global son desastrosos. Las dudas sobre la sostenibilidad fiscal de las economías elevan los diferenciales de rendimiento de los bonos soberanos y corporativos (la diferencia de rendimiento entre un título de deuda y una tasa de referencia considerada más segura), lo que genera un contagio regional. El alto nivel de deuda obstaculiza las políticas públicas en general, incluyendo la capacidad del gobierno para implementar medidas anticíclicas, lo que reduce la capacidad de estabilización económica y la inversión pública.

En diciembre de 2025, el gobierno de Estados Unidos poseía el 39,5% de la deuda pública mundial total, equivalente a 38,4 billones de dólares estadounidenses de un total mundial estimado de 97,1 billones de dólares estadounidenses. Si bien esta deuda, considerada impagable por algunos, representa un grave problema para Estados Unidos, la concentración de gran parte de la deuda en el país refuerza su poder. Los bonos del Tesoro estadounidense son el principal activo, más o menos seguro, del sistema financiero y un referente para las tendencias de los tipos de interés globales. Esto genera una fuerte demanda de estos bonos, que proporciona garantías para la financiación de la deuda.

Al mismo tiempo, el continuo predominio del dólar como instrumento de reserva y para las transacciones financieras internacionales, y el monopolio de la emisión de esta moneda, incluso sin respaldo, otorgan a Estados Unidos un poder sin precedentes en el mundo. Por lo tanto, sorprende, por ejemplo, que la economía rusa siga creciendo por encima del promedio mundial, a pesar de ser el país más sancionado en la historia, con aproximadamente entre 16.000 y 20.000 medidas (las estadísticas al respecto varían considerablemente). De hecho, para 2025, Rusia ascenderá al décimo puesto entre las principales economías del mundo, superando a Brasil.

La mayoría de los pagos internacionales se realizan en dólares estadounidenses y se basan en infraestructura ubicada en EE. UU., como los bancos corresponsales. Obviamente, las transacciones realizadas en dólares están sujetas a las leyes y regulaciones financieras estadounidenses. Dado que casi todas las grandes instituciones del mundo necesitan dólares estadounidenses y bancos estadounidenses, el gobierno estadounidense impone sanciones que privan a individuos, empresas y países de este acceso. EE. UU. incluso impone sanciones secundarias; es decir, si un banco de otro país realiza transacciones con una entidad sancionada, puede perder el acceso a dólares, lo que lleva a las instituciones a evitar realizar transacciones con empresas o países sancionados. EE. UU. es el único país del mundo con esta facultad, que utiliza con mucha frecuencia y sin vacilación: actualmente mantiene miles de sanciones activas contra individuos, empresas y países.

También parece sintomático que el país con la mayor deuda pública del mundo en términos absolutos esté tomando medidas que conduzcan a una conflagración internacional a gran escala, que tiende a alterar drásticamente la configuración geopolítica mundial. Las señales son numerosas y se observan en todos los ámbitos: guerra en Ucrania, golpes de estado en todo el mundo, provocaciones contra China a través de Taiwán, la organización de "revoluciones de color" e intentos de desestabilizar países en diversas partes del planeta (con especial atención a Latinoamérica). Este no es el gobierno de Donald Trump, que incluso obstaculiza en cierta medida la estrategia del llamado "estado profundo" estadounidense, debido a su base política, que se opone a la guerra.

China es el "enemigo a derrotar". No solo en el sentido militar tradicional, sino como "competidor estratégico definitivo". Estados Unidos considera que China es el único país del mundo con la capacidad económica, tecnológica, militar y diplomática no solo para desafiar, sino también para reemplazar el orden internacional liderado por Estados Unidos desde 1945. El ritmo de desarrollo que China ha mostrado en todos los ámbitos inquieta a Estados Unidos, que se ha acostumbrado a ser la única superpotencia durante los últimos casi 40 años.

China también es un rival importante en la guerra tecnológica, en la que compite en igualdad de condiciones, por ejemplo, en las áreas de semiconductores e inteligencia artificial. Pero el gigante asiático tiene un defecto adicional: además de tener gastos por intereses de deuda mucho menores que los de EE. UU., su deuda representa solo el 78 % del PIB y está bajo control.