La importancia estratégica de renegociar las deudas estatales y municipales

El Proyecto de Ley Complementario n.º 238/2013, que aborda la renegociación de las deudas estatales (Ley n.º 9.496/1997) y municipales (Medida Provisional n.º 2.185-35/2001) con el gobierno federal, se encuentra actualmente en trámite en la Cámara de Diputados. Las deudas renegociadas se contrajeron durante el período de alta inflación y se tornaron insostenibles en la segunda mitad de la década de 90, bajo el régimen de baja inflación (después de 1995). Esto se debió a que el nuevo régimen inflacionario expuso las debilidades estructurales de las finanzas estatales y municipales.

El Gobierno Federal asumió las deudas de estas entidades federativas con los sistemas financieros público y privado. Para honrar estos compromisos financieros, emitió títulos de deuda pública, generalmente referenciados a la tasa Selic. Por otro lado, los estados y municipios asumieron compromisos financieros con el Gobierno Federal, bajo condiciones crediticias que combinaban la indexación por el IGP-DI y tasas de interés entre el 6% y el 9% anual. Las tasas adoptadas en la renegociación fueron inferiores a las del mercado financiero y significativamente inferiores a la tasa Selic. Los estados y municipios ahora tienen menores costos financieros y plazos de pago más largos (treinta años).

Los cambios en el entorno macroeconómico han provocado fluctuaciones en las tasas de interés durante los últimos 17 años (1997-2013). En algunos períodos, la tasa Selic fue superior a la IGP-DI + Tasa de Interés (entre el 6% y el 9% anual); en otros, la situación se invirtió. En los últimos tres años, el cambio de rumbo de la política monetaria ha resultado en que la tasa Selic se encuentre muy por debajo de la IGP-DI + Tasa de Interés (entre el 6% y el 9% anual).

En agosto de 2013, la deuda de las entidades subnacionales con la Unión ascendía a R$512,9 millones. De este total, aproximadamente el 91,3% correspondía a las cuotas sujetas a refinanciamiento propuestas en el PLP n.º 238/2013. La deuda de los Estados con la Unión ascendía a R$400,4 millones, y la de los Municipios a R$68,1 millones.

Este escenario, que combina un gran stock de deuda y condiciones crediticias adversas, motivó al gobierno federal a proponer una nueva renegociación de las deudas de las entidades federativas subnacionales con la Unión.

La propuesta, actualmente en trámite en la Cámara de Diputados, reduce las tasas de interés (que oscilaban entre el 6% y el 9% anual) al 4% anual y adopta el IPCA como nuevo índice de corrección monetaria (anteriormente IGP-DI). Cuando la suma del porcentaje de "interés (4%)" y el "IPCA" supere la tasa Selic, esta tasa base se utilizará como mecanismo de corrección para los contratos. Esta norma es retroactiva al 1 de enero de 2013.

La propuesta también otorga descuentos sobre los saldos pendientes de los acuerdos de refinanciamiento. El descuento será equivalente a la diferencia entre el saldo pendiente al 1 de enero de 2013 y el monto determinado mediante la variación acumulada de la tasa Selic desde la firma de los respectivos acuerdos.

Esta metodología considera la diferencia entre las condiciones crediticias inicialmente pactadas (IGP-DI + intereses del 6% al 9% anual) y la tasa Selic. Por lo tanto, es la metodología que mejor garantiza un equilibrio entre los costos de financiamiento y los costos de endeudamiento del Tesoro durante los períodos contractuales (1997-2013 para los estados y 2001-2013 para los municipios).

La principal implicación de la renegociación de la deuda es el fortalecimiento de la capacidad de gestión de la deuda pública y, en consecuencia, de la gestión fiscal de los estados y aproximadamente 180 municipios. Se producirá una reducción inmediata de la deuda pendiente y una reducción gradual de los flujos de pago de la deuda. Estos factores también han contribuido a ampliar la capacidad de movilizar recursos financieros para programas de inversión en infraestructura social y urbana.

La medida que se aprobará forma parte de los cinco pactos propuestos por la presidenta Dilma Rousseff al país (responsabilidad fiscal, reforma política, salud, movilidad urbana y educación). En cuanto a la renegociación de la deuda, se trata de un pacto presentado a gobernadores y alcaldes centrado en la responsabilidad fiscal, la estabilidad económica y el control de la inflación. Como afirmó la presidenta, se trata de un pacto duradero, en beneficio de toda la sociedad brasileña.