Financiarización de la economía y subdesarrollo: especificidades de Brasil

La denominada financiarización de la economía impacta el desarrollo de todos los países del mundo, con sus características nacionales únicas, independientemente de su posición en el orden económico internacional. El fenómeno se manifiesta no solo a través de la deuda pública, sino también a través de otros aspectos sociales y económicos, como la reestructuración laboral, el aumento de la desigualdad, el endeudamiento de los hogares, el deterioro de los servicios públicos, etc.

En esta fase, los mercados financieros dominan la producción. Las empresas, incluso las industriales, basan cada vez más sus beneficios en operaciones financieras (acciones, derivados, bonos, etc.), en lugar de en la producción o el comercio de bienes y servicios. Las estrategias empresariales empiezan a priorizar los resultados financieros a corto plazo, como la apreciación del precio de las acciones, en lugar de invertir a largo plazo o en innovación productiva. Las empresas de los sectores productivos empiezan a adoptar estrategias típicas del sector financiero: recompra de acciones, fusiones especulativas y operaciones para maximizar el valor para los accionistas. Las decisiones sobre empleo, producción e inversión acaban subordinadas a la lógica financiera.

Una forma sencilla de medir el peso de las finanzas en la economía en su conjunto es mediante la presencia de instituciones financieras entre las empresas más grandes de una economía determinada. Con base en los datos más recientes de 2024-2025, a continuación se presenta un resumen de las 20 economías más grandes (G-20), indicando cuántos bancos hay presentes entre las 10 empresas más grandes de cada país. El criterio utilizado para definir las 10 empresas más grandes de cada país fue la capitalización bursátil: el valor de mercado total de todas las acciones en circulación de una empresa, calculado mediante el precio actual de la acción multiplicado por el número de acciones emitidas. La tabla permite evaluar el peso del sector financiero en cada economía, así como algunas peculiaridades regionales importantes.

Notas: *En China, Ping An Insurance Group se clasifica como un grupo asegurador, pero a menudo se le considera un grupo financiero debido a su sólida presencia bancaria. Si se excluyen las entidades no bancarias, el número total de bancos sería de cuatro. Algunas regiones varían según los parámetros de la fuente o las fluctuaciones del mercado. Fuente: Open Artificial Intelligence. Consultado el 6 de julio de 2025.

Como se puede observar, el sector bancario es muy fuerte entre las 10 empresas más grandes en algunos países subdesarrollados de la lista (Brasil, India, Indonesia, Sudáfrica). En las economías que forman el núcleo de los países imperialistas, los bancos tienen poco peso dentro de este grupo de las 10 empresas más grandes. En Estados Unidos, Alemania, Francia e Italia, no hay bancos entre las empresas más grandes. En Japón, solo hay un banco entre las empresas más grandes. Las excepciones entre los ricos son Canadá, donde la mitad de las 10 empresas más grandes son bancos, y el Reino Unido, con tres bancos entre los 10 primeros. En los países imperialistas centrales, las empresas más grandes generalmente están vinculadas a la tecnología, la salud o la energía.

Solo tres países de la lista del G-20 cuentan con cinco empresas financieras entre las 10 más grandes: China, Canadá y Brasil. China es un caso singular, ya que las cinco instituciones financieras de la lista son de propiedad estatal o están controladas mayoritariamente por el gobierno chino. Por lo tanto, están subordinadas al proyecto de desarrollo nacional impulsado por el Estado chino, que obviamente depende del apoyo de empresas estatales, incluidos los bancos. Quizás por esta razón, la tasa de interés real de China se sitúa actualmente en torno al 3,15 % (aproximadamente un tercio de la de Brasil). Entre los países imperialistas, Canadá destaca sin duda como una excepción. Cabe destacar que este país, a pesar de exhibir características imperialistas (presencia global de multinacionales de origen canadiense, participación en guerras y bloques económicos de influencia, etc.), se considera de "segunda fila" en comparación con grandes países imperialistas como Estados Unidos, Francia, el Reino Unido y Alemania.

En Brasil, entre las 10 mayores empresas por capitalización bursátil en 2024, cinco son bancos: en orden, Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil, Nubank y BTG Pactual. Solo un banco público aparece en la lista, Banco do Brasil, de capital mixto. La participación mayoritaria es estatal, y el Gobierno Federal posee la mayoría de las acciones ordinarias (con derecho a voto), lo que mantiene el control efectivo del banco. A pesar de su objetivo de generar ganancias para los accionistas, el banco opera en sectores estratégicos como el crédito agrícola y la infraestructura. El gobierno de Jair Bolsonaro puso a la venta el Banco do Brasil, pero la venta no se concretó.

La solidez del sistema financiero brasileño está directamente relacionada con su sistema de deuda pública. Entre los países del G-20, ninguno gasta tanto en el servicio de la deuda como Brasil, ni siquiera Argentina, cuya economía se encuentra actualmente en riesgo de colapso debido a su deuda externa. El pago de intereses de la deuda pública brasileña costó aproximadamente R$928,4 millones solo en los últimos 12 meses, hasta abril. Esta cifra equivale al 7,71% del PIB total del país durante el período. Este gasto en intereses es el principal componente del llamado déficit nominal del sector público, que alcanzó R$939,8 millones (o el 7,91% del PIB) en el mismo período. En otras palabras, el llamado "problema fiscal" en Brasil, un pretexto para la sucesiva despoja de los derechos de los trabajadores, es el gasto en el servicio de la deuda pública.

Además de ser el país del mundo que más gasta en el servicio de la deuda pública (intereses y amortización), Brasil presenta otra especificidad importante en este ámbito: la deuda pública, la emisión de bonos para captar fondos, no tiene como objetivo facilitar inversiones ni obras públicas, como sería habitual. La deuda se genera sin ninguna inversión ni prestación de servicios correspondiente. Se crea deuda, se emiten bonos públicos, y no hay inversión que la justifique. Con esta iniciativa, los gobiernos brasileños violan la Constitución Federal, que prohíbe la emisión de bonos públicos para pagar únicamente intereses. Este es el principio constitucional conocido como la "Regla de Oro" de las finanzas públicas, consagrado en el artículo 167, sección III, de la Constitución Federal brasileña.