Exención fiscal sobre beneficios y dividendos: una obscenidad fiscal.

Un país que protege a los ricos y castiga a los pobres.

Hay momentos en que la economía pone de manifiesto, con total claridad, las contradicciones morales de una sociedad. El debate sobre la tributación de las ganancias y los dividendos es uno de ellos. En un país donde el 1% de la población concentra más del 27,4% del ingreso nacional, discutir si los superricos deben o no pagar impuestos sobre el dinero que reciben de sus empresas no es un debate técnico, sino una cuestión de justicia, civilización y decisión política.

Mientras que los trabajadores pagan impuestos sobre la renta por cada centavo de su salario, los accionistas millonarios pueden recibir millones de reales en dividendos sin pagar nada. Esta distorsión se mantiene desde 1995, cuando el gobierno de Fernando Henrique Cardoso aprobó la Ley 9.249, que eximía de impuestos las utilidades y los dividendos distribuidos por las empresas. En aquel entonces, el argumento era «estimular la inversión». Treinta años después, las consecuencias son evidentes: la desigualdad, la evasión fiscal y la financiarización de la economía han aumentado, mientras que la inversión productiva permanece estancada.

Brasil, en pleno siglo XXI, es uno de los pocos países que no gravan los dividendos, junto con microparaísos fiscales y regímenes corporativos autoritarios. Un país continental, con 213,4 millones de habitantes, que replica la lógica de Singapur y Hong Kong: modelos de ciudad-estado con una altísima concentración de ingresos y una gran protección fiscal para los conglomerados.

Proyecto de ley 1.087/2025: un primer paso tímido pero necesario.

Tras décadas de anomalías, el Congreso Nacional finalmente debate una corrección histórica. El Proyecto de Ley 1.087/2025, además de eximir del pago de impuestos a quienes perciben hasta R$ 5 mensuales, propone una reducción gradual del tipo impositivo para quienes ganan entre R$ 5 y R$ 7.350. Para compensar la exención, el proyecto de ley establece la tributación de utilidades y dividendos a una tasa mínima del 10%, con retención en origen, sobre dividendos mensuales superiores a R$ 50 (o R$ 600 anuales). La propuesta también crea un "Impuesto Mínimo sobre la Renta Personal" (IMRP), que busca corregir las distorsiones entre la renta gravable y la no gravable.

La reacción fue inmediata. Sectores del mercado financiero y grandes bufetes de abogados se apresuraron a publicar informes advirtiendo a los inversores sobre el "fin de la era de los dividendos exentos de impuestos". El propio BTG Pactual, el mayor banco de inversión de Latinoamérica, en un análisis ampliamente difundido, anticipó una "avalancha de dividendos extraordinarios": empresas que anunciarían pagos sustanciosos antes de que la nueva norma entrara en vigor.

Esta es la cara visible de la resistencia de los más ricos a cualquier intento de reforma. Lo que está en juego no es solo un tipo impositivo del 10%, sino la propia noción de responsabilidad fiscal con justicia social.

La desigualdad brasileña y el escándalo de la exención fiscal.

El índice de Gini de Brasil cerró 2023 en 0,518, uno de los más altos del mundo, según el IBGE. Pero esta cifra es solo la punta del iceberg. Impuestos de la UE observatorio Esto demuestra que el 1% más rico posee el 27,4% del ingreso nacional, mientras que el 0,1% más rico (aproximadamente 213 personas) concentra el 12,4%, una proporción mayor que la de Estados Unidos y cercana a la de Sudáfrica, un país que simboliza la desigualdad poscolonial.

Estos datos no incluyen beneficios ni dividendos no gravados, lo que significa que la concentración real es aún mayor. Como demostraron Medeiros, M.; Souza, PHGF; Castro, F. (2015) en La estabilidad de la desigualdad de ingresos en Brasil, 2006-2012. Brasilia: IPEA, basado en microdatos del Servicio Federal de Ingresos, cuando se incorporan los ingresos de capital exentos de impuestos, el coeficiente de Gini efectivo supera el 0,63, lo que sitúa a Brasil entre las economías más desiguales del planeta.

Los datos de Medeiros et al. revelan que "el tramo de ingresos más altos está subestimado en las encuestas de hogares porque el capital es invisible para las autoridades fiscales". En otras palabras, Brasil no mide ni grava con precisión a los superricos.

Mientras tanto, la mayor carga tributaria, la tributación indirecta (alrededor del 48% de los ingresos), recae sobre el consumo, penalizando a quienes gastan todo lo que ganan: los pobres. Somos el país que más impuestos recauda y menos beneficios obtiene.

El mundo grava los dividendos —y crece gracias a ello—.

La afirmación de que gravar los dividendos «ahuyenta las inversiones» queda refutada por datos internacionales. Estados Unidos, Alemania, Francia, el Reino Unido, Canadá, China, India y prácticamente todos los países de la OCDE gravan los dividendos de alguna manera, ya sea a nivel empresarial o personal.

Existen diferentes modelos:

• Sistema clásico (doble imposición mitigada): la empresa paga impuestos sobre los beneficios y el accionista sobre los dividendos, con una deducción parcial. Este es el caso en Estados Unidos y Francia.
• Sistema de integración total o parcial: el impuesto pagado por la empresa se acredita al accionista. Se practica en Alemania y Canadá.
• Sistema de tributación única (Estonia): el impuesto se aplica en el momento de la distribución (22%), y el accionista está exento. Sin embargo, la empresa paga más.

Incluso Singapur y Hong Kong, a menudo considerados paraísos fiscales, gravan fuertemente a las empresas y aplican altos impuestos indirectos. Los Emiratos Árabes Unidos, donde no existe el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, constituyen una excepción basada en los ingresos petroleros, no en la productividad industrial ni en la diversificación fiscal.

En resumen: Brasil es uno de los pocos países grandes del mundo que no grava los dividendos pagados por los capitalistas.

El mito del inversor de clase media.

Quienes defienden la exención argumentan que "los pequeños inversores serán castigados". Esto es un error. Según datos de la Bolsa de Valores de Brasil (B3), solo el 2,5% de los brasileños posee acciones, y menos del 0,5% recibe dividendos superiores a R$ 50 al año. El proyecto de ley protege a los pequeños inversores porque solo se aplica a las ganancias elevadas y prevé deducciones.

Quienes se benefician de esta exención son grandes empresarios, médicos, abogados y artistas que se han "contratado a sí mismos" para evitar pagar el impuesto sobre la renta. A esto, el economista Eduardo Fagnani lo denomina "la élite de la evasión fiscal legalizada".

Una tributación justa es desarrollo, no castigo.

Contrariamente a lo que pregona el discurso rentista, gravar los dividendos no castiga el éxito, sino que corrige un desequilibrio estructural que obstaculiza el desarrollo. Cuando el Estado recauda impuestos de forma justa, puede invertir en educación, innovación, infraestructura verde e investigación: los pilares de un capitalismo moderno y productivo.

Joseph Stiglitz, premio Nobel de Economía, ya advirtió: «La desigualdad no es el precio del progreso; es el precio de las malas políticas». La economía brasileña no se ve perjudicada por los impuestos a los ricos, sino por los altos tipos de interés, la concentración de la tierra y la insuficiencia de crédito productivo.

Brasil necesita un pacto de reconstrucción: bajar los tipos de interés, simplificar el sistema tributario y, finalmente, lograr que los más ricos contribuyan.

Ha llegado el momento de la valentía política.

Mantener la exención de dividendos perpetúa una obscenidad fiscal. En un país donde 20 millones de personas viven con menos de 600 reales al mes, debatir si los accionistas multimillonarios deberían pagar el 10% de lo que reciben es casi un insulto.

Gravar los dividendos es un acto civilizador: una elección entre un Brasil que protege los ingresos del trabajo y un Brasil que perpetúa los ingresos del capital.

Mientras el Congreso titubea, los bancos siguen adelante, apresurándose a distribuir ganancias antes de que la ley lo permita. Es un claro reflejo de un capitalismo de privilegios. Está en manos de la sociedad decidir si acepta seguir financiando esta desigualdad con su propio esfuerzo.

El proyecto de ley 1.087/2025 no es el final de la historia; es simplemente el comienzo de una reforma moral, económica y fiscal que Brasil ha postergado durante 30 años.