El futuro del mercado de valores

Lamentablemente, nuestra prestigiosa bolsa de valores atraviesa su peor pesadilla: una auténtica tormenta perfecta. El análisis de las normas y principios regulatorios revela una flagrante violación de los principios de transparencia, gobierno corporativo y tecnologías de la información, lo que genera conflictos, descrédito y desconfianza entre los inversores, especialmente los extranjeros.

En 2015, cuando pensábamos en unos 80 puntos, la caída se agudizó y pronto alcanzaremos los 40. Esto representa un cambio radical y sustancial en menos de un año. Petrobras ahora vale un dólar y medio, y Vale menos de dos. Esto no tiene precedentes en la historia de estas empresas ni de las grandes corporaciones.

Brasil se ha aislado de la economía global y ha intentado cavar su propia tumba. La alianza con los BRICS es otro fracaso más; todos los países están sumidos en la melancolía, empezando por China, pasando por Rusia y llegando al corazón de Brasil.

Por lo tanto, el mercado de valores no tiene futuro si la gobernanza corporativa vuelve a prevalecer, si el organismo regulador no sanciona y si las empresas estatales carecen de sus propias normas. Resulta sorprendente que, si se demuestra fraude en empresas estatales y corporaciones de economía mixta, el accionista mayoritario debería ver suspendido su poder de nombrar a los directivos hasta la completa restitución de las pérdidas. Esta medida se justifica considerando los efectos potencialmente perjudiciales que se propagan por todo el mercado.

Y no vengan a quejarse de que la bolsa es un centro de especulación, de rentistas u oportunistas; una visión miope y sesgada de quienes priorizan los programas sociales. Sin reformas, la bolsa se convertirá en un mercado en ruinas, ya que hoy vale menos que una empresa estadounidense, Google, y está a punto de ser superada también por la poderosa Apple.

Este capitalismo mezquino, predicado, perfeccionado y ominosamente difundido en los últimos años, ha paralizado a las empresas brasileñas y las ha dejado al borde de la quiebra frente al capital extranjero. La recuperación será larga, difícil y llena de obstáculos. Miles de inversores extranjeros ya se han marchado, y Brasil no será la excepción.

La actividad empresarial se ralentizará a lo largo del año, y la previsión más realista es que alcancemos los 35 puntos a finales de 2016. Esto se suma a que muchas empresas están retirando su capital del mercado.

En lugar de invertir en la producción y el patrimonio de las empresas, el gobierno prefirió otorgar facilidades crediticias, impulsar la compra de automóviles y brindar apoyo a las automotrices con medidas provisionales. Ahora, enfrenta un grave problema financiero, que incluye asistencia de un banco público para empresas con deudas que superan los 200 mil millones de reales, además de un déficit público de más de 2 billones de reales, que, sinceramente, nuestros representantes, completamente fuera de control sobre la economía, jamás pagarán, refinanciarán ni dejarán de pagar.

Y aunque esto no se reactive ni muestre signos favorables de mejora, el mercado en su conjunto está paralizado, anestesiado, atormentado por el miedo y la aprensión, y ahora los inversores se están volcando hacia las inversiones de renta fija, ya que las cuentas de ahorro sufrieron grandes retiradas durante 2015, otro factor preocupante para el gobierno que está acelerando rápidamente el estado de insolvencia y bancarrota de la nación brasileña.

Copiamos el modelo de las principales naciones en el nuevo mercado, niveles 1 y 2, pero lamentablemente en la práctica reina la anarquía y el bandolerismo, y las sanciones son demasiado leves, limitándose a multas pagadas por las aseguradoras. Los procesos de inhabilitación deberían ser frecuentes y no solo por cinco años, sino por diez o quince, y en los casos más graves, de forma permanente.

Resumiendo el razonamiento expuesto, el mercado bursátil brasileño se catapultó por una serie de errores, a saber: supervisión ineficaz, desaliento a la salida a bolsa y la tragedia de las empresas estatales, cuyos desastres contaminaron el mercado en general, sin un diagnóstico preciso ni una base profesional.

Continuaremos por esta senda efímera y estancada, expulsando extranjeros, despreciando el talento nacional y arrinconando a las pocas empresas que cotizan en bolsa en un estado de desolación que acelera el riesgo de una crisis similar a la de 29 o 73, sobre todo cuando los dividendos y los intereses del capital escasean. Y a diferencia de los programas sectoriales de bienestar social, la crisis bursátil en Brasil acarreará una crisis social impredecible, con despidos, cierres de empresas y el abandono de esta vía para obtener recursos financieros en favor de la inversión, la expansión de la producción y la inversión en las futuras generaciones.

El futuro es sombrío, a menos que nuestro gobierno y los responsables despierten de esta letargia sin precedentes que hemos observado con asombro, resignados definitivamente al fracaso de un modelo en crisis.