¿Qué fue lo que realmente propició el tremendo crecimiento económico de Brasil durante la última década?

No, no fue China. China ayudó, por supuesto, pero China ni siquiera empieza a explicar toda nuestra economía. 

El fuerte crecimiento económico de China a lo largo de la década de 2000 convirtió al país en un consumidor voraz e insaciable de... mineral de hierro y soja producidos en BrasilEste fenómeno explica en gran medida los resultados positivos obtenidos en Brasil por los sectores minero y de la soja, así como los resultados positivos de todas las cadenas de producción asociadas a estos sectores, como la maquinaria agrícola y los camiones. 

Pero China no explica ni la mitad de la economía brasileña. Para que te hagas una idea, de todo lo que Brasil exporta a China, productos manufacturados... Ni siquiera llegan al 5%.Esto significa, por ejemplo, que la industria brasileña —que Creció con fuerza entre 2004 y 2011, y luego se contrajo en 2012. China está lejos de ser su principal cliente. 

El sector de la maquinaria agrícola (para la cosecha de soja), el sector de la maquinaria pesada (para las empresas mineras) y el sector de los camiones (para el transporte de soja y mineral) sí se benefician de la expansión china, pero estos sectores no explican la totalidad de la economía brasileña.

Ingresos de la gente crescendo Cada año, los centros comerciales están abarrotados y los restaurantes tienen largas colas, los aeropuertos están saturados, los pobres pueden permitirse billetes de avión, los pobres se convierten en clase media, las trabajadoras domésticas reciben aumentos salariales y pueden enviar a sus hijos a la escuela, y se venden coches nuevos en... cantidades crecientesauge inmobiliario y venta de apartamentos aún en fase de planificaciónLas empresas liquidan rápidamente sus inventarios, surgen nuevos emprendimientos a diario, los trabajadores encuentran empleos con salarios nominales cada vez mayores: todos estos fenómenos ocurrieron en todo el país y se volvieron comunes en el período 2004-2011, pero no pueden explicarse por China.

Además, la contribución de las exportaciones a la economía brasileña es insignificante. Ni siquiera alcanza el 12% del PIBEsta cifra solo supera a la de Afganistán, Burundi, Sudán, la República Centroafricana y Kiribati. El promedio mundial es del 29,8% del PIB.

En otras palabras, no fue China.

Hubo un ajuste, pero eso tampoco lo explica todo.

Tan pronto como el gobierno de Lula asumió el poder en enero de 2003, se produjo un ajuste ortodoxo y sorprendente de la economía para corregir todos los desequilibrios causados ​​por su elección en 2002.  

Conviene recordar que la elección de Lula y del PT —un partido que hasta entonces abogaba abiertamente por romper con «todo lo que hay», que defendía abiertamente la adopción de una economía socialista, la ruptura de contratos, la nacionalización de los medios de producción, la reforma agraria forzosa, el impago de las deudas internas y externas, el poder ilimitado de los sindicatos, las huelgas, etc.— generó un clima de total incertidumbre entre los empresarios e inversores extranjeros, por lo que el resultado no podía ser otro: la economía sufrió una crisis muy grave a finales de 2002.

Hubo fuga de capitales, el tipo de cambio se disparó y el dólar... casi R$4En consecuencia, el IPCA (Índice de Precios al Consumidor Brasileño), debido al fuerte aumento del tipo de cambio, cerró el año... em 12,5%.

Nadie tenía confianza en nada, porque el futuro gobierno no solo era una incógnita, sino que además asumiría el cargo en medio de una situación económica muy delicada.

Pero entonces el gobierno de Lula sorprendió a la mayor parte del mercado y nombró un equipo económico considerado ortodoxo y conservador, liderado por un reconocido banquero internacional, Henrique Meirelles, y un médico considerado un entusiasta de la ortodoxia económica, Antonio Palocci.

El resto del equipo económico estaba compuesto exclusivamente por tecnócratas, sin ningún miembro del PT (Partido de los Trabajadores) en los puestos más altos. Nombres de renombre como Joaquim Levy (sí, ese mismo), Marcos Lisboa y Murilo Portugal fueron a parar al Ministerio de Hacienda, mientras que Alexandre Schwartsman, Ilan Goldfajn y el tipo duro... Afonso Beviláqua (lo cual aterrorizaba a los economistas heterodoxos, ya que querían un IPCA cercano al 3%) fue a parar al Banco Central.

El mero nombramiento de este equipo económico generó una sorpresa positiva.

Y cuando este equipo económico señaló claramente que la política económica adoptada se basaría en el cumplimiento de los contratos, la libertad de precios, una política fiscal austera y el aumento del superávit primario a 4,25% del PIB (Hoy en día, se necesita mucha manipulación contable para llegar al 0,7%), y con una política monetaria dura y restrictiva, que estaría garantizada por un Banco Central con total autonomía operativa, la confianza comenzó a regresar al mercado. 

El proceso, sin embargo, no estuvo exento de dolor.

En 2003, este equipo económico realizó un ajuste drástico. Para contener el aumento vertiginoso del IPCA (Índice de Precios al Consumidor de Brasil), la tasa SELIC (la tasa de interés de referencia de Brasil) fue... aumentó al 26,50%.

El superávit primario fue 4,3% del PIB (por encima del ya elevado objetivo del 4,25%). 

En los primeros seis meses de 2003, período en el que la tasa SELIC alcanzó su valor máximo, el consumo interno llegó a... una caída del 11% Y el desempleo. Subió hasta el 13%. 

Aquella sí que era austeridad, algo que ningún español, griego, portugués o irlandés podía reprochar.

Pero este ajuste fue tan drástico y tan sorprendente —nadie lo esperaba de un gobierno de izquierda— que el mercado reaccionó de forma muy positiva, tanto los inversores y especuladores extranjeros como los empresarios y los consumidores.

Desde el momento en que se realizó un ajuste tan drástico, y dicho ajuste comenzó a dar resultados, ciertas cosas empezaron a suceder.

En primer lugar, la inflación acumulada de los precios en los últimos 12 meses comenzó a caer rápidamente. pasando del 17% al 5,2% en un añoEste es el valor más bajo desde 1999. La rápida caída de la inflación y el escenario de estabilidad política y económica generaron la confianza necesaria para el retorno de las inversiones y, en consecuencia, para el crecimiento económico. 

Ese equipo económico entendió que las inversiones solo se producen cuando, además de un mínimo de estabilidad política, La inflación de precios es baja. e Las cuentas del gobierno están en orden.lo cual genera previsibilidad y confianza.

En definitiva, cuando un emprendedor realiza una inversión a largo plazo —ya sea decidiendo construir nuevas instalaciones o ampliar las existentes, o incluso considerando la contratación de nuevos empleados— es crucial tener un nivel mínimo de certeza sobre el poder adquisitivo futuro de la moneda, que es cuando su inversión estará completa y comenzarán a generar ingresos. 

Lo mismo ocurre con los consumidores. Cuando ven que su presupuesto es ajustado, que su poder adquisitivo disminuye y que no hay perspectivas de mejora, terminan viéndose obligados a apretarse el cinturón y consumir solo lo esencial.

En lo que respecta al presupuesto del gobierno, si las cuentas están desordenadas, las inversiones se verán inevitablemente afectadas, ya que los empresarios e inversores saben que inevitablemente habrá aumentos de impuestos y la eliminación de exenciones para equilibrar el presupuesto, lo que generará costos adicionales para las empresas y cambiará por completo el escenario en el que inicialmente basaron sus planes de inversión.

Con el ajuste realizado en 2003 y la posterior estabilización de la economía, se produjo un aumento sustancial eninversión...el crédito y el número de personas empleadas no solo ampliaron el mercado de consumo interno, sino que también incrementaron la plataforma de producción para la exportación.

Incluso en el sector agroindustrial, la expansión durante la mayor parte del período 2003-2011 se basó en aumento de volúmenes, productividad y superficie cultivadaEsto también fue resultado de la estabilidad, la confianza y el aumento de la inversión.

Pero este ajuste por sí solo aún no explica el crecimiento de la década.

El primer misterio: el crédito se disparó, pero los precios se mantuvieron relativamente estables.

El fenómeno más notable de esta estabilización económica fue el fuerte aumento del crédito, algo sin precedentes en la historia del real. El crédito se disparó debido al aumento de la confianza, lo que impulsó a los consumidores a consumir más y a las empresas a invertir nuevamente.

Aquí se muestra un gráfico de la expansión del crédito, que comienza en 1994, justo después de la creación del Real, y se extiende hasta finales de 2011. 

 

Gráfico 1: Expansión del crédito hasta finales de 2011

Nótese que es precisamente en 2004 cuando la expansión adquiere un crecimiento exponencial.

Cabe destacar, como se ha explicado en numerosas ocasiones en este sitio, que este gráfico muestra la cantidad de dinero que los bancos (tanto privados como públicos) están inyectando en la economía.

En nuestro sistema monetario y bancario actual, el proceso de expansión del crédito genera un aumento de la cantidad de dinero en la economía. Cuando una persona o empresa solicita un préstamo, los bancos crean dinero de la nada —en realidad, meros dígitos electrónicos— y simplemente añaden esos dígitos a la cuenta del prestatario.  

En otras palabras, todo este proceso de expansión crediticia no es más que un mecanismo que aumenta la cantidad de dinero en la economíaExplicar cómo funciona el sistema bancario está fuera del alcance de este artículo (puede comprender todos los detalles del sistema bancario). en este artículo), por lo que basta decir que los bancos, cuando prestan dinero, Crean dígitos electrónicos de la nada.Y estos dígitos electrónicos representan dinero. 

Este proceso de expansión crediticia afecta a indicadores económicos clave como el PIB, el empleo, los ingresos y la inflación. Un aumento de la cantidad de dinero en la economía, generado por la creación de crédito bancario, provoca inicialmente... mientras que los precios aún no se han visto afectados.Aumentar el consumo, aumentar la demanda de mano de obra en todos los sectores de la economía, aumentar el empleo (en la industria, la construcción, el sector servicios, el comercio minorista y el comercio en general), aumentar los salarios, aumentar los ingresos. nominaly aumentar las inversiones.

Pero todo este proceso continuo solo dura mientras los precios —tanto de bienes y servicios como de salarios— si se mantienen relativamente bien portadosSi empiezan a subir bruscamente y continúan las inyecciones de crédito, habrá un aumento aún mayor de precios y salarios, lo que podría provocar una importante espiral inflacionista.

Normalmente, antes de llegar a ese punto, el Banco Central —que trabaja con objetivos de inflación— interviene para contener la escalada de precios. Lo hace subiendo los tipos de interés para frenar la expansión del crédito y, lo que es igual de importante, para modificar las expectativas inflacionistas de la población, lo que lleva a quienes fijan los precios —dentistas, fontaneros, abogados, mecánicos, industrias y comercios— a incorporar esta expectativa de que la inflación estará controlada y, por consiguiente, dejan de ajustar sus precios en función de dichas expectativas.

Pero lo que realmente destaca en el período 2004-2011 es que el crédito se disparó y la tasa de interés básica (SELIC) controlada por el Banco Central se desplomó (desde un máximo de 26,50% hasta un mínimo de 8,75%Y los precios se mantuvieron relativamente estables, con el IPCA (índice de precios al consumidor brasileño) acumulado durante 12 meses alcanzando el 2,97% a principios de 2007, incluso con la expansión exponencial del crédito que se muestra en el gráfico anterior.

 

Gráfico 2: Evolución del IPCA acumulado durante 12 meses, desde 2003 hasta 2010

Era la primera vez en la historia del Real que ocurría esto: el crédito se expandía exponencialmente y, al mismo tiempo, los precios se desaceleraban bruscamente. 

En realidad, era la primera vez. desde 1914 que esto sucedió.

Si bien es cierto que la estabilidad de la economía en aquel momento —para usar una expresión muy apreciada por los economistas ortodoxos— ayudó al Banco Central a "anclar las expectativas inflacionistas de los agentes económicos", esto por sí solo no explica la discrepancia entre, por un lado, la expansión exponencial del crédito,aumento de salarios e baja productividad y, por otro lado, inflación con precios a la baja.

¿Qué elemento completa esta ecuación aparentemente desequilibrada?

La guerra en Irak

Fue en marzo de 2003 cuando el gobierno estadounidense inició la invasión de Irak para derrocar a Saddam Hussein. Una incursión militar que aparentemente pretendía ser rápida: la última operación militar estadounidense llevada a cabo en Irak.Tormenta del DesiertoLa operación, que comenzó en enero de 1991, duró menos de dos meses; terminó prolongándose durante décadas y costando, tanto en términos financieros como humanos, mucho más de lo estimado inicialmente.

¿Y qué?

Así pues, si algo demuestra la historia, es que las guerras son terribles para las monedas de los países involucrados. Las guerras generan enormes costes militares y extrapresupuestarios, que se cubren principalmente mediante la deuda pública y la inflación monetaria. El propio Imperio Romano tuvo su caída final.apresurado por falsificación de moneda.  Rusia e Ucrania Lo están experimentando ahora mismo.

Estados Unidos no es una excepción a esta ley económica. Su moneda quizá no se desintegre por completo, por supuesto; sin embargo, mientras el conflicto dure y se mantenga intenso, la moneda se verá afectada.

Las consecuencias para el dólar

Hasta 2002, el dólar había gozado de dos décadas de fortaleza inquebrantable. Sin embargo, en 2002 comenzó a debilitarse, muy probablemente debido al inicio del conflicto en Afganistán (provocado, a su vez, por los atentados del 11 de septiembre). A partir de 2003, con la invasión de Irak, el dólar se desplomó frente a todas las demás monedas del mundo. 

El siguiente gráfico —que muestra la evolución del dólar en relación con una cesta compuesta por las principales monedas del mundo— ilustra lo sucedido. 

 

Gráfico 3: Evolución del valor del dólar frente a una cesta que contiene las principales monedas del mundo.

Cabe señalar que es precisamente en el período 2003-2011 cuando el dólar continúa su declive, alcanzando su punto más bajo a mediados de 2011, recuperándose a partir de 2012 y con fuerza desde mediados de 2014.

La evolución del precio del oro en relación con el dólar cuenta la misma historia. Fue en 2003 cuando las cosas empezaron a ir mal. El siguiente gráfico muestra la evolución del precio de una onza (31,1 gramos) de oro en dólares:

 

Gráfico 4: Precio, en dólares, de una onza de oro.

Durante ese mismo período, de 2003 a 2011, el dólar se depreció drásticamente frente a... TODAS Las monedas del mundo.

Consulte estos enlaces para obtener información sobre la devaluación del dólar en relación con el Franco suizo, Para libra esterlina (Cabe destacar que el Reino Unido también entró en la guerra de Irak), a euro, al dolar canadiense, al Dólar australiano, al pesos chilenos, alpesos colombianos, al sol peruano.

Y véase aquí la devaluación del dólar frente al real.

 

Gráfico 5: Evolución del tipo de cambio real/dólar

Ahora compare la evolución del tipo de cambio anterior con la evolución del IPCA que se muestra a continuación, durante el mismo período.

 

Gráfico 6: IPCA acumulado durante 12 meses, desde 2000 hasta 2015

Es notable que, entre 2003 y 2010, la continua apreciación del real frente al dólar —o, dicho de otro modo, la continua depreciación del dólar frente al real— contribuyó en gran medida a contener la presión sobre los precios ejercida por la expansión del crédito, el aumento de los ingresos y la baja productividad.

En otras palabras, por un lado, el crédito se expandió, lo que provocó un aumento de los ingresos, el empleo y el consumo; por otro lado, como el precio del dólar cayó continuamente, esto significó que todos los productos importados, así como todos los productos nacionales cuya producción utilizó insumos con componentes importados, no aumentaron de precio.

Y el impacto del dólar es mucho mayor de lo que mucha gente imagina.  Precios de los medicamentos (El 85% de los productos químicos finos son importados), del pan (El trigo es una materia prima cuyo precio se fija en dólares y en su mayoría se importa), los pasajes aéreos (el queroseno es petróleo, y el petróleo se cotiza en dólares), los pasajes de autobús (el diésel también es petróleo), todas las importaciones básicas (desde electrónica y artículos para el hogar hasta ropa y muebles), e incluso los precios de alquiler y las tarifas de electricidad (ambos se ajustan mediante el IGP-M, un índice que mide las materias primas y los productos básicos, ambos sensibles al dólar) se ven afectados por el dólar.

Los precios de los alimentos, especialmente la carne de res y de cerdo, también se ven directamente afectados por el dólar. La harina de soja, por ejemplo, se utiliza como alimento para el ganado vacuno y porcino, y la soja es un producto básico cuyo precio se fija en dólares. Si el dólar se deprecia, los costos de alimentación para los ganaderos se controlan, lo que reduce la presión para el aumento de precios.

En otras palabras, si el dólar se mantiene constantemente más barato, no existe presión al alza sobre ninguno de los elementos mencionados. En consecuencia, la expansión del crédito puede prolongarse sin generar una inflación generalizada. Ingresos realLos ingresos de la población están creciendo como consecuencia de la expansión del crédito, lo que genera un aumento de los ingresos nominales sin un aumento proporcional de los precios.

En este escenario, solo el sector servicios —que no enfrenta competencia externa y experimentará un fuerte aumento de la demanda precisamente debido al incremento del ingreso real de la población— tiene mayor libertad para subir los precios. Y así fue. Eso fue exactamente lo que pasó..

La continua depreciación del dólar ha ayudado enormemente a la economía brasileña, y también al gobierno.

Podemos especular sobre las causas reales del debilitamiento del dólar. 

¿Pudo haber sido simplemente la guerra de Irak? 

Habría sido la guerra de Irak, junto con la fuerte expansión crediticia que se produjo en Estados Unidos durante ese mismo período, la cual Alimentó la burbuja inmobiliaria en el país.? 

¿Pudo la burbuja inmobiliaria haber sido causada precisamente por la devaluación del dólar como resultado de la guerra de Irak? Es muy posible. Como explicó Mises, una devaluación de la moneda tiende a generar una alta demanda de activos reales, y esto pudo haber dado lugar a la burbuja inmobiliaria estadounidense. La gente solicitó préstamos, compró propiedades y las revendió a precios aún más altos. Algunos sostienen que la burbuja inmobiliaria estadounidense no fue más que una reacción inevitable a la devaluación del dólar provocada por la guerra de Irak.

El hecho innegable, sin embargo, es que, sean cuales sean sus causas, la devaluación del dólar está detrás de todo el auge económico experimentado no solo por Brasil, sino por toda América Latina en la década de 2000.

En tiempos normales —es decir, cuando el dólar es fuerte y estable— las expansiones de crédito en los países periféricos tienden a generar rápidamente escasez, porque dichas expansiones, además de aumentar la cantidad de dinero en la economía, también generan devaluaciones en el tipo de cambio, lo que obliga rápidamente a los bancos centrales a subir los tipos de interés y abortar esta expansión de crédito.

Sin embargo, si una expansión del crédito va acompañada de una apreciación del tipo de cambio —es decir, una devaluación del dólar— el costo de vida se mantiene mucho más contenido, lo que permite que la expansión del crédito dure más tiempo y aumente continuamente los ingresos, el empleo y el consumo, sin generar presiones significativas sobre los precios.

De hecho, este es el mejor escenario posible: los ingresos, el empleo y el consumo aumentan continuamente, pero los precios se mantienen controlados, lo que permite que este ciclo dure mucho más de lo que duraría en "tiempos normales".

Además, con una continua expansión del crédito, Los ingresos del gobierno también aumentanDado que se crea más dinero y los precios se mantienen estables gracias al dólar, la gente consume más, las empresas invierten más y generan más empleo, lo que incrementa los ingresos de todos. En consecuencia, el gobierno recauda más impuestos (tanto sobre la renta como indirectos) y puede permitirse aumentar su gasto, incluyendo los salarios del sector público.

Lula aprovechó al máximo esta situación. 

Un breve comentario sobre el auge de las materias primas.

Las empresas mineras también se beneficiaron enormemente de la devaluación del dólar.

Existe mucha confusión en torno al auge de las materias primas que se produjo en la última década. Si bien China tuvo una influencia significativa, el papel del dólar fue decisivo. El auge de las materias primas está estrechamente ligado a un dólar débil.  

Todas las materias primas (desde el mineral de hierro hasta el petróleo) se cotizan en dólares. Por lo tanto, cuando el dólar está débil, los precios de las materias primas suben, y viceversa. Siempre.

El auge de las materias primas (principalmente mineral de hierro y petróleo) en la década de 2000 se vio favorecido por la depreciación del dólar. Y la actual desaceleración de las materias primas también está vinculada a la apreciación del dólar. El gráfico de la relación entre el dólar y el oro, mostrado arriba, ilustra perfectamente este fenómeno.

Y dado que los ingresos y las deudas de las empresas mineras se cotizan en dólares, se ven directamente afectados por el ciclo económico generado por la fluctuación del valor del dólar: un dólar débil provoca un aumento en los precios del mineral, lo que impulsa a las empresas mineras a expandir sus inversiones. Tan pronto como el dólar se fortalece, los precios de las materias primas caen y todas esas inversiones expansivas resultan ser un error. Y entonces se producen recortes de gastos: despidos.

A Vale está pasando por esto.. Como Las compañías petroleras estadounidenses también.

El melancólico final

Todo lo que se basa en fundamentos débiles acabará colapsando. En el caso de Brasil, en cuanto el dólar empezó a fortalecerse en 2012 (véanse los gráficos 3 y 4), todo el sistema se derrumbó.

La capacidad aparentemente mágica del gobierno de Lula para aumentar de forma continua y sostenible los ingresos y el empleo sin generar penurias ha quedado al descubierto. Ese escenario ya no existe. Y nada indica que vaya a regresar pronto.

Por sí sola, una subida del dólar bastaría para desestabilizar toda la economía. Sin embargo, los efectos de esta subida del dólar se intensificaron debido a las políticas implementadas por el nefasto "Nueva matriz económica", que surgió a finales de 2008, pero se acentuó durante el gobierno de Dilma Rousseff.

Sin la Nueva Matriz Económica, la gran expansión del crédito habría generado "solo" deuda personal (debido al crédito abundante y barato) e inversiones desacertadas (que resultarían excesivas tan pronto como se manifestara la inflación, se estancaran los ingresos reales y quedara claro que no había demanda para tales inversiones).

Sin embargo, con la Nueva Matriz Económica, las perturbaciones se intensificaron. Además de... deuda récord yinversiones erróneas por parte de las industriasTambién tenemos un aumento repentino de precios para gasolina y energia electricagenialcaída de los ingresos reales del pueblo, pedaleo fiscal e Desorden en las cuentas gubernamentales, pérdida de calificación de grado de inversión, es una un aumento aún más intenso del dólar...lo cual está provocando una escasez generalizada. (Véase todo esto en detalle). aquí).

Los continuos aumentos del gasto público durante la era Lula —que fueron posibles precisamente gracias a la expansión del crédito y la debilidad del dólar— y que se vieron amplificados por... pedaleo fiscal Las políticas del gobierno de Dilma están empezando a tener consecuencias negativas. Con las subidas de tipos de interés implementadas por el Banco Central, la expansión del crédito...ralentizó, llevándose consigo ingresos, empleos y salarios. En consecuencia, Los ingresos del gobierno también disminuyeron.. 

Dilma partió de la premisa de que podía seguir aumentando el gasto al mismo ritmo que Lula. Pero los ingresos del gobierno se agotaron. Ahora, pide... Toda la población tiene que pagar la factura. de sus maniobras fiscales y del libertinaje fiscal heredado del gobierno de Lula.

Simultáneamente a todo esto, reina un gran caos en el panorama político: Dilma se enfrenta a la amenaza de un juicio político por haber sido elegida con dinero malversado de Petrobras (según los denunciantes Ricardo Pessoa, Fernando Baiano, Pedro Barusco y Alberto Youssef) y también por haber cometido el ahora infame... pedaleo fiscal en el primer mandato, lo cual constituiría un delito de irresponsabilidad fiscal.

Y, puesto que se trata de hechos relacionados con la campaña electoral, el entonces candidato a la vicepresidencia y actual titular del cargo, Michel Temer, también podría verse envuelto en las acusaciones.

Pero la cosa no termina ahí: los sucesores directos del Presidente de la República —el Presidente de la Cámara de Diputados, Eduardo Cunha, y el Presidente del Senado Federal, Renan Calheiros— también están involucrados en investigaciones en el Supremo Tribunal Federal (STF) y podrían ser destituidos de sus cargos.

En otras palabras, es sencillamente imposible saber quién saldrá ileso. 

Todo esto está causando El dólar se disparaIrónicamente, esto ha llevado al país a experimentar un escenario exactamente opuesto al de la década anterior. 

Conclusión

Fue el dólar el que nos trajo una quimera que duró casi 10 años, y es el dólar el que ahora nos está devolviendo —sin miramientos— a la realidad.

En esta situación actual de un dólar en alza y un gobierno totalmente incapaz de Recorta tus gastosLa única manera de que el Banco Central logre una inflación de precios relativamente tolerable es generando una recesión brutal (a través del aumento de las tasas de interés) que incremente drásticamente el desempleo, reduzca los salarios y elimine la demanda.

En un escenario de dólar disparado e irresponsabilidad fiscal, es imposible contener el aumento de los costos sin una recesión, desempleo y una caída de los ingresos. Solo esta combinación de factores puede evitar que la fluctuación del tipo de cambio se traslade significativamente a los precios.

Evidentemente, en este escenario, las empresas y los emprendedores se ven asfixiados. Pagan precios cada vez más altos por las importaciones, pero no pueden repercutir estos costes en los precios. En consecuencia, su capitalización disminuye progresivamente, lo que afecta a su capacidad para invertir y contratar personal.

Huelga decir que este escenario no ayuda en nada a quienes están endeudados y desempleados. 

Al final, el gobierno destruyó la economía por completo. Este es el precio del desastre, propiciado por una situación externa atípica que se interpretó erróneamente en su momento. Se confundió una moneda extranjera débil con una prosperidad nacional perpetua, y se concluyó que los buenos resultados obtenidos eximían al gobierno de acatar las leyes irrevocables de la economía. El gasto fue excesivo y no se realizaron reformas estructurales.

Lo mismo ocurre con América Latina. Sin el dólar, estos países no existirían. Presentar buenas cifras basadas únicamente en el populismo.

¿Podría repetirse este período de prosperidad? Es posible. Si el próximo presidente de Estados Unidos es un belicista que sumerja al país en nuevas aventuras militares, o un inepto en materia económica que invente nuevas políticas heterodoxas, es muy posible. Pero es mejor no contar con ello.

¿Sirve de algo el juicio político? No lo sé. Pero si llegamos al punto en que la única solución viable sea el juicio político, entonces el daño es profundo y no se reparará con un simple cambio en el líder del poder ejecutivo.

En cuanto a Lula, si bien merece reconocimiento por haber conformado un buen equipo económico durante su primer mandato, gran parte de su popularidad se debe al dúo Bush-Hussein.