Por qué es esencial comprender la mecánica de la deuda pública

 El esfuerzo por reactivar la industria en Brasil, o reindustrialización como se le ha llamado, no es una medida trivial, que pueda lograrse sin un gran esfuerzo nacional. Como cualquier problema nacional importante, la reindustrialización requerirá una fuerte movilización de los trabajadores, ya que depende del equilibrio de poder. Los países centrales no desean una industria fuerte en la periferia del sistema. Para estos países, las naciones atrasadas deben centrarse en el envío de materias primas y productos básicos al centro industrial imperialista. Este factor se acentúa aún más en períodos de grave crisis internacional, como la actual. 

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Para febrero de 2025, el Programa Nueva Industria Brasil (NIB) había movilizado R$1,2 billones en inversión pública, abarcando planes como "Más Producción", el programa Mover, el Nuevo PAC y el Plan de Transformación Ecológica. Además de estos recursos, para junio de 2025, el BNDES ya había aprobado R$220 mil millones en financiamiento dentro del NIB, aproximadamente el 73% de los recursos que el banco tenía previstos para política industrial hasta finales de 2026. La fecha límite general para la implementación de estas inversiones es finales de 2026, según el cronograma de los principales planes vinculados al NIB. Sin embargo, algunas de estas inversiones (como el Nuevo PAC) podrían extenderse más allá de 2026. 

¿Qué relación tiene la política industrial brasileña, plasmada en el NIB, con la deuda pública? Los 1,2 billones de reales (R$) destinados a inversiones públicas en el NIB se distribuirán en un período de aproximadamente nueve años, concretamente de 2024 a 2033. Por ejemplo, el monto total aproximado invertido en obras públicas (infraestructura, saneamiento, vivienda, movilidad, etc.) por el NIB en 2024 fue de 198.300 millones de reales (R$), lo que representa el 16,5% del total presupuestado por el programa hasta 2033. En cambio, el monto gastado únicamente en intereses de la deuda pública ese mismo año alcanzó los 950,423 millones de reales (R$), el 8,05% del PIB y casi cinco veces la inversión total realizada por el NIB. 

El contraste entre ambos tipos de gasto público es evidente. Los recursos invertidos en infraestructura, saneamiento, vivienda y movilidad, impulsados ​​por la política industrial, tienen un impacto inmediato en la demanda de sectores estratégicos, impulsando las cadenas productivas nacionales en la construcción, la ingeniería y la industria de materiales. Esto también estimula la actividad económica regional, generando empleos directos e indirectos y fomentando el consumo local. Con el PNI, también se puede lograr un aumento constante de la productividad general del país, con mejoras en la logística, el acceso al saneamiento y la reducción de los costos operativos en todos los sectores económicos. 

Las inversiones también ampliarán el acceso a servicios esenciales, como agua, alcantarillado, vivienda y transporte público, lo que a su vez se traducirá en mejores indicadores de salud y educación. Las inversiones previstas en el PNI también generan empleos directos e indirectos, especialmente en las fases de construcción, montaje y operación. Los proyectos de infraestructura tienen un efecto multiplicador, impulsando sectores como la logística, los servicios y el comercio, lo que se traduce en un aumento de los salarios, la renta disponible y oportunidades para las pequeñas empresas locales.

En cambio, más del 8% del PIB que se gasta en intereses de la deuda pública es dinero desperdiciado. No genera bienes ni servicios, ni tiene un impacto inmediato en el PIB real ni en el bienestar social. Es una cantidad exorbitante que no se invierte en áreas clave y no tiene un efecto multiplicador positivo en la economía. Además, compromete la capacidad del Estado para invertir en infraestructura y políticas públicas estructurales, dadas las limitaciones presupuestarias. 

El pago de intereses de la deuda no tiene ningún efecto sobre la creación de empleo ni sobre los ingresos. Los recursos se transfieren a los acreedores, muchos de ellos grandes instituciones financieras, muchas de ellas ubicadas en el extranjero, sin ningún efecto distributivo directo sobre la economía productiva. Además, reduce significativamente la capacidad de inversión pública en proyectos sociales de alto impacto, comprometiendo la creación de empleo en todos los ámbitos. Los montos pagados en intereses no tienen ningún efecto sobre el desarrollo nacional y aumentan las desigualdades de todo tipo. 

Además del colosal gasto en intereses, que en Brasil es el más alto del mundo en proporción al PIB, el gobierno refinancia parte de la deuda; es decir, reemplaza bonos vencidos por nuevos bonos, manteniendo o aumentando el saldo total de la deuda. Según la Auditoría Ciudadana de la Deuda, los intereses suelen registrarse incorrectamente como amortización, lo que genera confusión en la información. Surge una pregunta: si la deuda pública se amortiza anualmente, ¿por qué el saldo total sigue creciendo? La amortización consiste en pagar el principal de los títulos de deuda pública a sus tenedores, reembolsando los títulos vencidos cada año. Por ejemplo, en 2022, el Gobierno Federal y el Banco Central reportaron aproximadamente R$1,27 billones en amortizaciones/refinanciaciones de la deuda pública federal. En 2023, las amortizaciones alcanzaron aproximadamente R$1,3 billones. 

A pesar de estas amortizaciones anunciadas, la evolución reciente del Stock de Deuda Pública Total fue: 

Dic/2022: Stock de Deuda Pública Federal (DPF): R$ 6,45 billones

Dic/2023: DPF: R$ 6,52 billones

Febrero/2025: DPF: R$ 7,49 billones

Jun/2025: DPF: R$ 7,88 billones 

Los datos anteriores corresponden a la Deuda Pública Federal (DPF), que abarca únicamente los bonos emitidos por el Tesoro Nacional, tanto a nivel nacional como internacional. Revelan que, incluso con pagos anuales de miles de millones de dólares, la deuda pendiente ha aumentado en más de R$1,4 billones en menos de tres años, lo que indica una trayectoria muy preocupante. Los datos revelan que, incluso con cierta amortización de la deuda, esta no ha sido suficiente para amortizar (pagar el principal) de la misma. Los intereses devengados de la deuda existente terminan compensando la amortización, lo que provoca un aumento de la deuda pendiente. El gobierno emite nuevos bonos para renovar la deuda, lo que no representa una amortización, y en el futuro, estos nuevos bonos significan aumentos en los intereses pagados, creando un proceso que se retroalimenta. En otras palabras, muchas amortizaciones representan simplemente la sustitución de bonos y no el pago real. Parte de los intereses se capitaliza en el principal, lo que caracteriza el interés sobre el interés (denominado anatocismo). 

No es casualidad que la deuda pública brasileña se defina como un sistema. Posee mecanismos complejos e interconectados, difíciles de comprender para quienes no son especialistas. La red de operaciones que impulsa el sistema opera de forma articulada y, a menudo, secreta. Además, la deuda pública tiene sus propios mecanismos de reproducción, independientemente del gobierno de turno. Incluso cuando el país genera superávits primarios (gastando menos de lo que recauda, ​​excluyendo intereses), algo bastante común en Brasil, la deuda sigue creciendo, como si fuera un decreto divino. Esto revela que la deuda tiene sus propios mecanismos financieros y no es el resultado de una supuesta irresponsabilidad fiscal o incompetencia administrativa. 

Ante el crecimiento de la deuda, los gobiernos adoptan una postura resignada, como si la deuda fuera un tema tabú de la política económica, completamente fuera de su alcance. Además, la deuda se ha utilizado como una excusa trillada para contrarreformas y privatizaciones, lo cual es una farsa, ya que las empresas privatizadas generan ingresos para el gobierno federal, y no hay justificación para su privatización. 

Considerando lo ocurrido en Brasil tras el golpe de Estado de 2016 y el daño que la deuda pública le ha infligido durante décadas, sorprende que algunos consideren los aranceles impuestos por la administración de Donald Trump a Brasil como "el mayor ataque imperialista que el país haya sufrido jamás". Dado el abismo financiero y el retraso en el desarrollo nacional impuesto por la dictadura de la deuda pública, los aranceles de Trump no significan absolutamente nada. Algunos estudios preliminares muestran que el efecto de los aranceles sobre el PIB, si no se negocian, será de entre el 0,15 % y el 0,30 % del PIB, lo que representaría una pérdida de hasta 25,8 millones de reales. En contraste, en los 12 meses que finalizaron en junio de 2025, el sector público brasileño gastó 912,3 millones de reales solo en intereses de la deuda pública, excluyendo otros gastos, lo que equivale al 7,45 % del PIB.