Agencia de riesgo brasileña rebaja calificación del país.

Por Marcos Mortari

SÃO PAULO - Un día después de que el gobierno redujera oficialmente su meta de superávit fiscal del 1,1% del PIB (Producto Interno Bruto) al 0,15% en 2015, y ante el marcado y continuo deterioro de las cuentas públicas brasileñas, la agencia de calificación crediticia Austin Rating rebajó la calificación crediticia a largo plazo del país, a escala global, de BBB- a BB+ en moneda extranjera. La perspectiva de los analistas es estable.

En un informe firmado por Alex Agostini y Wellington Ramos, Austin destaca los malos resultados obtenidos por el gobierno para lograr un superávit primario anual, lo que los hace insuficientes para reducir o neutralizar el crecimiento de la deuda pública. Este factor, según la firma de análisis, demuestra la fragilidad de la gestión de las cuentas públicas por parte del gobierno de Dilma Rousseff y mantiene un escenario de gran incertidumbre sobre la rentabilidad empresarial del país. Ambos también analizan el debilitamiento de las cuentas externas, la persistencia de una inflación elevada, las expectativas de un débil desempeño económico y el deterioro del mercado laboral.

"Las condiciones mencionadas han afectado significativamente los factores de producción, en particular el nivel de empleo en el sector industrial, así como la confianza de consumidores y empresas, lo que, a su vez, ha reducido drásticamente los niveles de inversión en la economía brasileña, con efectos negativos en la dinámica macroeconómica prospectiva", escribieron Agostini y Ramos. Según ellos, el ciclo de fuertes aumentos en la tasa de interés básica —la Selic, actualmente en el 13,75 % anual—, si bien contribuye a la convergencia de los precios hacia el centro de la meta anual del 6,5 % para el IPCA (Índice de Precios al Consumidor Amplio), podría obstaculizar aún más la recuperación del mercado nacional, actualmente debilitado.

El estado de las cuentas externas también preocupa a los economistas, quienes señalan altos y crecientes déficits en cuenta corriente, lo que refleja, según ellos, un debilitamiento del comercio exterior brasileño. La devaluación de los precios de la mayoría de las materias primas, especialmente el mineral de hierro, en medio de la desaceleración de la demanda china, y la reversión de los flujos de capital, que tienden a indicar una salida de inversiones de Brasil hacia Europa y Estados Unidos, muestran que no se espera que el panorama mejore a corto ni a mediano plazo. A medida que las economías más grandes del mundo muestran nuevos signos de recuperación, los inversores comienzan a considerar la rentabilidad de sus inversiones en estos mercados, que ahora se consideran con una mejor relación costo-beneficio que los mercados emergentes.

A pesar de las proyecciones negativas, la agencia destaca la importancia del proceso de concesiones implementado por el gobierno, especialmente en el sector de infraestructura, identificado como uno de los mayores cuellos de botella de la economía del país. "Esta acción del gobierno federal refleja la potencial mejora de la competitividad de los sectores industrial y exportador, un factor cuyo desarrollo y contribución directa a la dinámica macroeconómica del PIB serán monitoreados y evaluados, además de aliviar el gasto del sector público en la prestación de estos servicios", argumentaron los analistas.

Finalmente, el informe elaborado por Austin enumera siete puntos fundamentales para que el país conserve su calificación crediticia actual a lo largo del tiempo: 1) mantenimiento y expansión de las reservas internacionales; mitigación de la porción posfijada de la deuda interna; reversión de los recientes resultados del déficit primario; reducción continua de la participación del sector público en la deuda externa bruta; disminución de la tasa de inflación y estabilidad monetaria; estabilidad de la deuda pública bruta; y recuperación de los niveles de ingresos y del número de trabajadores con contratos laborales formales. En medio de la ola de pesimismo, queda por ver si Austin Rating solo ha abierto las compuertas o si la rebaja en la calificación de Brasil se extenderá a otras agencias utilizadas como referencias principales por el mercado internacional. Cabe recordar que los inversores esperan la opinión de Moody's sobre su visita al país.