Elevar la tasa Selic es una medida excesiva para controlar la inflación y perjudica el crecimiento económico, dice CNI
Cualquier aumento pondría a Brasil en conflicto con otros países. La decisión del Copom se anunciará este miércoles.
247 - La Confederación Nacional de la Industria (CNI) evaluó, en una nota publicada este martes (17), que un posible aumento de la tasa de interés básica sería una medida excesiva para controlar la inflación y perjudicaría el crecimiento económico. Este miércoles (18), el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central decidirá el nivel de la tasa Selic, actualmente en el 10,5 % anual. Para la CNI, el aumento de la tasa de interés sería un error, reflejando un excesivo conservadurismo por parte del BCB.
El presidente de la CNI, Ricardo Alban, señala que otros países han estado bajando las tasas de interés y que Brasil tiene la oportunidad de ajustar la tasa Selic a la baja sin reducir el diferencial de tasas de interés con respecto a las economías más desarrolladas, especialmente Estados Unidos, lo que evitaría presiones sobre el tipo de cambio y la inflación. «Los escenarios económicos actuales y prospectivos, especialmente en lo que respecta a la inflación, muestran que un aumento de la tasa Selic sería erróneo y excesivamente conservador por parte de la autoridad monetaria, con consecuencias negativas e innecesarias para la actividad económica. Además, colocaría a Brasil en una posición contraria a la que el mundo está haciendo actualmente, que es reducir las tasas de interés», afirma Ricardo Alban.
Inflación bajo control no justifica aumento de la tasa Selic - El CNI (Índice Nacional de Precios al Consumidor) señala que el último Índice Nacional Amplio de Precios al Consumidor (IPCA) cayó un 0,02%, por debajo de las expectativas del Informe de Enfoque del BCB, que proyectaba un aumento del 0,02%. Como resultado, la inflación acumulada en los últimos 12 meses disminuyó del 4,5% en julio al 4,24% en agosto, por debajo del techo objetivo de inflación del 4,5% para 2024 y del 4,63% registrado en 2023.
Según la CNI, otro factor importante a considerar son las expectativas de inflación para el horizonte temporal relevante, el período de 18 meses, que el Banco Central utiliza para fijar la tasa Selic. Este punto fue reforzado por el Decreto 12.079/2024, que ahora considera que se incumple la meta cuando la inflación se desvía del rango de tolerancia respectivo durante seis meses consecutivos, en lugar de considerar únicamente la inflación observada al final del año calendario.
Según la última previsión del Banco Central, utilizando un modelo que mantiene la tasa Selic en el 10,5% anual, la inflación se situaría en el 3,2% al final del horizonte temporal correspondiente (18 meses). Es decir, tan solo 0,2 puntos porcentuales por encima de la meta del 3% establecida por el Consejo Monetario Nacional. El CNI considera que esta pequeña desviación no justifica un aumento de la tasa de interés, que se ha mantenido elevada durante bastante tiempo y aún refleja una política monetaria altamente contractiva, capaz de mantener la inflación bajo control.
La entidad señala que la tasa de interés real de Brasil se ha mantenido por encima de la tasa de interés neutral estimada por el Banco Central durante 31 meses. Actualmente, la tasa de interés real es del 6,17 % anual, 1,42 puntos porcentuales por encima de la tasa de interés neutral.
El aumento perjudicaría la recuperación de la industria manufacturera y la inversión - Según la CNI, un aumento de la tasa Selic frustraría la recuperación de la industria manufacturera y la inversión. En el primer semestre de 2024, la industria manufacturera registró un aumento del 1,9% en comparación con el semestre anterior, en la serie desestacionalizada, tras una caída del 1,3% en 2023. De igual manera, en el primer semestre de 2024, la inversión registró un aumento del 5,6% en comparación con el semestre anterior, en la serie desestacionalizada, tras una caída del 3% en 2023.
Un aumento de la tasa de interés real también dificultaría el mantenimiento de las finanzas públicas, ya que cada punto porcentual adicional en la tasa Selic representa aproximadamente R$ 40 mil millones al año en gastos de intereses.
Contra el mundo - En el ámbito internacional, el CNI señala una clara tendencia a la flexibilización de los tipos de interés, al igual que en las economías centrales. La semana pasada, el Banco Central Europeo (BCE) implementó un segundo recorte de tipos de interés de 0,25 puntos porcentuales, reduciéndolo al 3,5 % anual. En EE. UU., los datos sobre una inflación más moderada, junto con una desaceleración en la creación de empleo, deberían llevar a la Reserva Federal de EE. UU. a iniciar su ciclo de flexibilización de tipos de interés en su próxima reunión de esta semana, con expectativas de un nuevo recorte en 2024.
Todo este contexto deja claro que no es el momento para que el Banco Central eleve la tasa Selic, lo cual sería excesivo para controlar la inflación y solo restringiría aún más el crecimiento económico, lo que resultaría en un menor bienestar para la población. Por el contrario, el enfoque debe centrarse en consolidar los elementos capaces de allanar el camino para la reanudación de los recortes de tasas de interés, para que se produzcan lo antes posible, creando un entorno más favorable para la ejecución de proyectos fundamentales para la modernización de la matriz productiva brasileña, añade Ricardo Alban.
