Copom observa indicios de una desaceleración de la actividad económica.
Según las actas, el progreso desinflacionario es significativo, pero la incertidumbre internacional recomienda cautela en la política monetaria.
Roberto de Lira, infomoney - La inflación al consumidor en Brasil sigue la trayectoria desinflacionaria prevista, y la actividad económica interna continúa en desaceleración, tal como lo anticipó el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil. Sin embargo, existen elementos que permiten observar una menor desaceleración en los próximos meses, lo que justifica un enfoque prudente. Esta evaluación se encuentra en las actas de la reunión del Comité celebrada el 31 de enero y publicadas este martes.
La semana pasada, el Comité de Política Monetaria (Copom) decidió mantener el ritmo de recortes de 50 puntos básicos en la tasa Selic. La tasa pasó del 11,75% al 11,25% anual.
Según el documento, el ritmo de la actividad económica podría verse afectado por el aumento de los ingresos familiares, reflejo del incremento del salario mínimo, las prestaciones sociales y un mercado laboral más resiliente. Los miembros del Copom (Comité de Política Monetaria) citaron varios indicadores de alta frecuencia que respaldan este argumento.
“Todos los miembros del Comité coincidieron en que el escenario base del Comité sigue siendo el de una desaceleración gradual del crecimiento económico, con una cierta resistencia del consumo de los hogares y un menor dinamismo en la formación bruta de capital fijo. En resumen, los datos de actividad publicados desde la última reunión corroboran el escenario planteado por el Copom y no se ha producido ningún cambio sustancial en las previsiones de crecimiento”, indican las actas.
En lo que respecta al escenario externo, la evaluación es que la situación internacional sigue siendo volátil, marcada por renovadas tensiones geopolíticas y el debate sobre el inicio del proceso de flexibilización de la política monetaria en las principales economías.
Sin embargo, el Comité señala en las actas que no existe una relación mecánica entre la conducción de la política monetaria estadounidense y la determinación del tipo de interés de referencia nacional.
"Como es habitual, el Comité se centrará en los mecanismos de transmisión de los factores externos a la dinámica inflacionista interna", señala el texto.
En lo que respecta al entorno global, tras reconocer una mejora en el panorama inflacionario actual, el Comité de Política Monetaria (Copom) mantiene su evaluación de que es apropiada una postura prudente, particularmente en los países emergentes. "Además, el Comité continuará monitoreando diversos datos económicos mundiales y sus respectivos canales de transmisión a la economía nacional".
El Copom (Comité de Política Monetaria) también reforzó el mensaje de que el debilitamiento de los esfuerzos en materia de reformas estructurales y disciplina fiscal, el aumento del crédito dirigido y las incertidumbres sobre la estabilización de la deuda pública tienen el potencial de elevar la tasa de interés neutral de la economía, "con efectos perjudiciales sobre la eficacia de la política monetaria y, en consecuencia, sobre el costo de la desinflación en términos de actividad".
Según el Comité, las expectativas de inflación siguen sin estar ancladas y son motivo de preocupación. «El Comité considera que la reducción de las expectativas exige una acción firme por parte de la autoridad monetaria, así como el fortalecimiento continuo de la credibilidad y la reputación tanto de las instituciones como de los marcos fiscal y monetario que conforman la política económica brasileña».
Respecto a los próximos pasos, el documento señala que los miembros del Comité acordaron por unanimidad la expectativa de recortes de 0,50 puntos porcentuales en las próximas reuniones y evaluaron que este es el ritmo adecuado para mantener la política monetaria contractiva necesaria para el proceso de desinflación.
"Este ritmo combina, por un lado, un firme compromiso con el reajuste de las expectativas y la dinámica desinflacionaria y, por otro, un ajuste en el nivel de endurecimiento monetario en términos reales a la luz de la dinámica de inflación más benigna prevista en las proyecciones del escenario base."
En el párrafo relativo a la decisión de política monetaria, se señala que la situación actual, caracterizada por una etapa del proceso desinflacionario que tiende a ser más lenta, expectativas de inflación con un reanclaje solo parcial y un escenario global desafiante, "exige serenidad y moderación en la conducción de la política monetaria".
"El Comité refuerza la necesidad de perseverar con una política monetaria contractiva hasta que no solo se consolide el proceso de desinflación, sino también el anclaje de las expectativas en torno a sus objetivos."