La economía brasileña pierde ritmo en el segundo trimestre y se espera que crezca por debajo de las expectativas

247 - Tras un inicio de año más sólido, la economía brasileña entró en una desaceleración más intensa de lo esperado. Según levantando el Valor EconómicoSe espera que el Producto Interno Bruto (PIB) haya crecido tan solo un 0,3% en el segundo trimestre de 2025 en comparación con el período inmediatamente anterior, según la serie desestacionalizada. En el primer trimestre, la expansión fue del 1,4%.

En comparación con el mismo período de 2024, la proyección es de un crecimiento del 2,2%, también inferior al 2,9% observado en el trimestre anterior. Las proyecciones a mediano plazo indican un crecimiento del 2,2% en 2025 y una desaceleración al 1,8% en 2026. En 2024, Brasil registró un crecimiento del 3,4%.

La agricultura pierde protagonismo y la industria avanza con reservas

La agroindustria, que impulsó considerablemente el PIB a principios de año gracias a la excelente cosecha, muestra ahora signos de contracción. Se prevé una caída del 1,7 % con respecto al primer trimestre, aunque aún registrará un significativo aumento del 7,9 % con respecto al segundo trimestre de 2024.

A su vez, se espera que la industria recupere terreno positivo, con un crecimiento estimado del 0,5 %. Destaca la industria de extracción de minerales, que se beneficia de una producción récord de petróleo, gas natural y minerales. Por el contrario, los sectores manufacturero y de la construcción siguen bajo presión debido a las altas tasas de interés y el aumento de los inventarios, lo que limita la recuperación.

Luis Otávio Leal, economista jefe de G5 Partners, tiene una visión más pesimista: «Los datos disponibles muestran un desempeño muy pobre en la industria manufacturera». Proyecta un estancamiento del PIB, con una caída del 0,5 % en la industria durante el período.

Los servicios y el consumo de los hogares sustentan parte del crecimiento

Se espera que los servicios crezcan un 0,4%, ligeramente por encima del 0,3% del trimestre anterior, impulsados ​​por el transporte y el almacenamiento relacionados con los envíos de cosecha. Se prevé que sectores como el comercio y los servicios domésticos se debiliten, especialmente en las áreas más sensibles al crédito.

Por el lado de la demanda, se espera que el consumo de los hogares crezca un 0,4%, por debajo del 1% observado a principios de año, pero aún respaldado por la masa salarial y un mercado laboral en niveles históricos de formalización. "Pocos economistas dirían que, con la tasa Selic en el 15%, tendríamos una tasa de desempleo del 5,8% en junio", afirmó Rafael Pérez, economista de Suno Research. Pérez cree que el consumo aún se encuentra en una situación favorable, aunque el elevado endeudamiento de los hogares representa un lastre significativo.

Se prevé que la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF), un indicador de la inversión, caiga un 2,2%, revirtiendo una racha de crecimiento de seis trimestres. La desaceleración de la construcción, el descenso de la producción de bienes de capital y la falta de importaciones de plataformas petrolíferas lastraron el indicador.

Perspectivas y riesgos para el resto del año

Los economistas advierten que la segunda mitad del año probablemente será aún más complicada. Daniel Lavarda, jefe de investigación económica en Brasil de HSBC, considera que el mercado ya considera la posibilidad de un crecimiento cercano a cero durante el resto de 2025. «No se puede descartar un escenario cercano a la recesión, especialmente considerando los aranceles del 50% que Estados Unidos aplica a las exportaciones brasileñas», afirmó.

De confirmarse el aumento de tan solo el 0,3% en el segundo trimestre, el llamado "legado estadístico" dejaría un crecimiento automático del 2,4% para 2025. Sin embargo, las proyecciones apuntan a un resultado menor, del 2,2%, lo que muestra que se espera que la debilidad de la actividad económica continúe en los próximos meses, en un entorno de altas tasas de interés, consumo limitado e incertidumbre global.