Gobierno crea nuevo mecanismo para proteger concesiones de fluctuaciones en tasas de interés y tipos de cambio

247 - El Ministerio de Transporte está preparando una nueva ordenanza destinada a proteger las concesiones de infraestructura de las fluctuaciones en las tasas de interés y los tipos de cambio, dos de los principales obstáculos para el éxito de las subastas en el sector. La información fue revelada por Folha de S. Pablo, que detalló los planes del gobierno para crear una canasta de indicadores financieros capaces de corregir distorsiones en los ajustes contractuales.

Actualmente, los contratos de concesión de infraestructura se ajustan exclusivamente según el Índice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA), el principal indicador de inflación del país. Sin embargo, este modelo ha demostrado ser insuficiente para captar las fluctuaciones repentinas en el costo de insumos esenciales, como el asfalto, el acero y el diésel. Para subsanar esta deficiencia, el nuevo mecanismo incluirá otros índices, como el Índice Nacional de Costos de la Construcción (INCC), calculado por la Fundación Getulio Vargas (FGV), ampliamente utilizado en el sector de la construcción.

La propuesta consiste en crear una fórmula que considere los principales insumos de cada concesión, asignando ponderaciones específicas a cada uno. De esta manera, el ajuste contractual reflejará mejor las condiciones reales del mercado. La ordenanza se encuentra en la fase final de revisión regulatoria y se espera que se publique en el Diario Oficial de la Unión entre febrero y marzo.

Protección contra la volatilidad económica - El nuevo índice busca brindar mayor previsibilidad a las inversiones más robustas en las concesiones, evitando pérdidas causadas por ajustes desconectados de la realidad económica. En 2023, por ejemplo, el precio de las materias primas bituminosas aumentó mucho más que el ajuste del IPCA, lo que impactó directamente en el costo de la pavimentación de carreteras. Dado que este material está fuertemente vinculado a las fluctuaciones del tipo de cambio, la nueva norma busca mitigar estas fluctuaciones.

La propuesta tuvo una buena acogida por parte del sector privado, que desde hace tiempo exige soluciones para reducir los riesgos de la inversión en infraestructura. Representantes del sector destacan que la iniciativa mejora la previsibilidad de los contratos y reduce la incertidumbre para los inversores, lo que podría aumentar el interés en futuras subastas de concesiones.

Medidas complementarias ya adoptadas - Además de la nueva ordenanza, el gobierno también ha adoptado otras medidas para minimizar el impacto de las fluctuaciones económicas en las concesiones. El Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) modificó recientemente las normas de la Carta de Crédito para el Desarrollo (LCD) para ajustar la Tasa de Largo Plazo (TLP), que rige el financiamiento de la institución.

Antes del cambio, existía un desajuste entre la tasa de interés vigente al momento de la subasta y la que se aplicaría al financiamiento real de la concesión, cuya firma puede tardar entre uno y dos años. Ahora, el BNDES garantiza que, si las tasas de interés suben durante este período, se aplicará la tasa original de la subasta. Si las tasas de interés bajan, el concesionario se beneficiará de la tasa más baja, reduciendo así los riesgos de inversión.

Otro mecanismo ya utilizado para afrontar las fluctuaciones del tipo de cambio y de los tipos de interés es la cuenta de garantía, una reserva financiera creada al inicio de la concesión, con un importe mínimo que garantiza la liquidez ante posibles dificultades económicas. Esta cuenta puede utilizarse para cubrir pérdidas cambiarias y evitar aumentos bruscos de tarifas para los usuarios del servicio concesionado.