Mercado financiero proyecta continuación de tendencia de apreciación del real frente al dólar
Entre las proyecciones, HSBC ya apunta al dólar en R$ 5,00 en 2026.
247 - A pesar del creciente revuelo político y fiscal de las últimas semanas, el mercado financiero mantiene su confianza en la apreciación del real frente al dólar. Según un informe publicado por Valor Econômico, la moneda brasileña ha superado a otras monedas emergentes, impulsada principalmente por la debilidad global del dólar y las altas tasas de interés reales en el país.
La semana pasada, el dólar fluctuó entre R$5,30 y R$5,35, manteniéndose estable a pesar de la devaluación del índice Ibovespa y la presión sobre las tasas de interés futuras. En lo que va de año, el dólar ya ha caído un 13,5% frente al real, consolidando la posición de la moneda brasileña entre las monedas globales con mejor desempeño en 2025.
Bancos internacionales revisan proyecciones y refuerzan optimismo
HSBC redujo su pronóstico para el dólar de R$5,50 a R$5,40 para finales de este año y mantuvo su expectativa de R$5,00 para 2026. Para Joseph Incalcaterra, jefe de estrategia cambiaria para América Latina, Brasil sigue ofreciendo una de las rentabilidades más atractivas entre los mercados emergentes. "Con tasas de interés reales extremadamente altas —gracias a un Banco Central aún cauteloso y una tasa de interés de referencia del 15%—, vemos más riesgo de que el real se aprecie que devalúe", afirmó.
El estratega también observó una mejora en las relaciones diplomáticas entre Brasil y Estados Unidos, señalando que ambos países "finalmente están comenzando a reanudar el diálogo". Según él, la atención del mercado tiende ahora a centrarse en la política interna brasileña, especialmente en las encuestas electorales de 2026. "Prevemos riesgos adicionales para el real si aumenta la aprobación del presidente Luiz Inácio Lula da Silva", declaró Incalcaterra.
Las altas tasas de interés y la debilidad del dólar apoyan el “carry trade”
La estratega de Barclays, Andrea Kiguel, cree que el diferencial de tasas de interés sigue favoreciendo a la moneda brasileña. «La tasa de interés de referencia seguirá siendo especialmente atractiva a medida que la Reserva Federal avance en su ciclo de recortes de tasas», afirmó.
Barclays proyecta que el dólar se valore en R$5,20 para finales de 2025 y prevé margen para que la apreciación del real continúe a principios del próximo año. "Seguimos siendo optimistas sobre el real hasta finales de año", declaró Kiguel.
Bank of America también reforzó su apuesta por la moneda brasileña, abriendo una posición larga en el real frente al peso mexicano. Los estrategas Ezequiel Aguirre y Christian González Rojas explican que «si bien tanto el real como el peso mexicano se han apreciado más del 10 % en lo que va de año, somos más optimistas con el real: es más barato y ofrece un mayor diferencial de tipos de interés».
Estiman que el real, que actualmente cotiza a 3,45 pesos mexicanos, podría llegar a 3,80 pesos, destacando que Brasil tiene “potencial de apreciación a mediano plazo” si mantiene la disciplina fiscal y avanza en reformas estructurales.
Los bancos brasileños también adoptan una visión positiva
Entre las instituciones locales, Bradesco redujo su pronóstico para el dólar a fin de año de R$5,50 a R$5,25. El economista jefe, Fernando Honorato Barbosa, declaró: «Proyectamos una ligera apreciación de la moneda hasta finales de 2025, impulsada principalmente por la debilidad global del dólar, una tendencia que es poco probable que se revierta el próximo año». Según él, es probable que el real se acerque a los valores fundamentales estimados por el banco.
Santander, por su parte, mantiene una postura más cautelosa, ajustando su pronóstico a 5,60 reales para finales de año. La economista Ana Paula Vescovi señaló que «con la pérdida de impulso de la actividad interna y el regreso de los riesgos fiscales, prevemos que las recientes ganancias del real se debiliten».
Perspectivas generales: optimismo moderado y vigilancia fiscal
El consenso entre los analistas es que el real debería seguir apreciándose hasta finales de 2025, beneficiándose de la combinación de altas tasas de interés, un dólar debilitado y el apetito global por los activos emergentes.
Además de HSBC y Barclays, instituciones como Goldman Sachs y Société Générale también proyectan el dólar a R$5,20 y recomiendan posiciones largas en reales. A pesar de ello, los analistas advierten que la sostenibilidad de esta apreciación dependerá de la política fiscal y la estabilidad política en los próximos meses.
