Reuters: Se espera que Brasil se haya contraído un 3,8% en 2015.

BRASILIA (Reuters) - La economía de Brasil probablemente experimentó su mayor caída anual en 25 años en 2015, según una encuesta de Reuters publicada el lunes, y la fuerte caída en el cuarto trimestre refuerza la impresión de que la recesión está lejos de terminar.

El Producto Interno Bruto (PIB) de Brasil probablemente cayó un 3,8 % en 2015, según la mediana de 38 estimaciones. Este sería el peor desempeño entre las principales economías del mundo el año pasado, según el Fondo Monetario Internacional. En 2014, el PIB creció un 0,1 %.

Se espera que en el cuarto trimestre, el PIB haya caído un 1,5 % en comparación con el tercer trimestre y se haya contraído un 6,0 % en comparación con el cuarto trimestre de 2014, según la mediana de las estimaciones de la encuesta. En el tercer trimestre, el PIB había caído un 1,7 % y un 4,5 %, respectivamente.

El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) publicará las cifras el jueves a las 9:00 h. Otra encuesta de Reuters mostró que se espera que el PIB vuelva a crecer en el cuarto trimestre, pero no alcanzará los niveles de 2014 antes de 2019, lo que aumenta la preocupación por la deuda a largo plazo del país.

Los economistas estiman que tanto la inversión como el consumo probablemente cayeron en el cuarto trimestre, y los analistas de UBS proyectan una disminución del 9,1 % en la formación bruta de capital fijo en comparación con el tercer trimestre. Se espera que el sector externo solo haya compensado parcialmente la caída, con una caída de las importaciones tras la fuerte apreciación del dólar.

La fuerte caída del PIB en 2015 debería generar un arrastre estadístico de aproximadamente -2,6% para el PIB de 2016. Dado que se espera que la economía continúe su declive en los primeros trimestres del año, los economistas proyectan una caída de la actividad del 3,45%, según la mediana de las expectativas de la encuesta Focus del Banco Central.

"Dada la debilidad de los precios de las materias primas y la falta de avances en las políticas, las proyecciones de crecimiento a mediano plazo siguen siendo pobres", afirmó el economista de Société Générale Dev Ashish en un informe.

'Se espera que el PIB de Brasil regrese a los niveles previos a la recesión recién en 2019.

Se espera que la fuerte contracción económica de Brasil termine a finales de este año, pero la economía no podrá volver a los niveles previos a la recesión antes de 2019, según una encuesta de Reuters publicada el lunes.

Como las perspectivas de recuperación son bastante frágiles, se espera que el desempleo se mantenga alto durante varios años y la creciente deuda requerirá aún más austeridad por parte de la presidenta Dilma Rousseff y sus sucesores para estabilizar las finanzas del país.

El superávit primario —el ahorro realizado para pagar los intereses de la deuda— necesario para estabilizar la deuda brasileña ya ha aumentado al 2,8 % del Producto Interno Bruto (PIB), según la mediana de las proyecciones de los economistas en la encuesta, en comparación con el 2,0 % de las cuentas públicas del año pasado. Actualmente, en 12 meses, el país registra un déficit primario del 1,75 % del PIB.

"Ese modelo de crecimiento basado en la expansión del crédito al consumo ha terminado. Y es necesario generar un superávit fiscal elevado", afirmó el economista del BBVA Enestor dos Santos. "El riesgo es que tengamos una crisis fiscal más grave, una crisis de deuda".

La crisis económica ha sido una dura prueba de fuego para Brasil tras años de sólido crecimiento económico. A pesar de sus vastos recursos naturales y uno de los mayores mercados de consumo del mundo, Brasil, uno de los países con mayor desigualdad del mundo, se ha convertido una vez más en un destino de alto riesgo para la inversión y se enfrenta a la amenaza del viejo espectro de la inflación.

El legado de la peor recesión de Brasil en más de un siglo sugiere que mantendrá inestable el fragmentado sistema político del país, como si el país simplemente estuviera volviendo a la normalidad después de un breve período de fuerte expansión liderada por China.

tímido regreso

La economía brasileña, en caída libre desde principios de 2015, probablemente retome el crecimiento en el último trimestre de este año, según la proyección mediana de 15 economistas. Sin embargo, la recuperación será modesta, ya que el PIB no volverá a su nivel anterior a la recesión (2014) hasta 2019.

El bajo crecimiento, sumado a las altas tasas de interés, incrementa el costo de la deuda del país. Se prevé que la deuda bruta, que actualmente representa el 67 % del PIB, supere el 80 % en los próximos años, según el estudio. Podría estabilizarse entre 2018 y 2022, pero para que esto ocurra, Brasil necesita superar las expectativas de los economistas y aprobar medidas en el Congreso que reduzcan el crecimiento del gasto y aumenten la recaudación fiscal.

Por ahora, la mayoría de los economistas encuestados solo esperan dos medidas este año: el fin de la participación obligatoria de Petrobras en los yacimientos presal y la renegociación de la deuda estatal con el gobierno federal. Solo uno cree en la aprobación de una edad mínima de jubilación y el regreso del impuesto CPMF, y aproximadamente la mitad apuesta por la aprobación de límites automáticos al gasto federal.

Incluso si Brasil logra equilibrar sus cuentas, la elevada deuda y las medidas de austeridad necesarias para mantenerla bajo control deberían limitar el crecimiento del PIB, según los economistas. Se prevé que el desempleo aumente al 12 %, según la estimación mediana, desde el 9 % actual.

El PIB de Brasil probablemente se contrajo un 3,8 % en 2015, según la encuesta, y se prevé que caiga otro 3,45 % en 2016, según la encuesta semanal del Banco Central a instituciones financieras a través de la encuesta Focus. Las tres principales agencias de calificación crediticia han retirado a Brasil de su calificación de grado de inversión en los últimos meses y mantienen una perspectiva negativa para la calificación del país, lo que indica la posibilidad de nuevas rebajas.

(Por Silvio Cascione)