La inflación interanual alcanzará su punto máximo este trimestre, afirma Tombini.

De Infomoney – El presidente del Banco Central, Alexandre Tombini, declaró este martes 15 que la inflación acumulada en los últimos 12 meses está alcanzando su punto máximo este trimestre y se prevé que se mantenga elevada hasta finales de 2015. Advirtió, sin embargo, que esta trayectoria inflacionista exige determinación y perseverancia para evitar su transmisión a largo plazo. Asimismo, garantizó que «la política monetaria puede, debe y está conteniendo los efectos secundarios derivados de estos ajustes de precios». Tombini participa en una audiencia pública ante la Comisión de Asuntos Económicos (CAE) del Senado.

También aseguró a los parlamentarios que el Banco Central y la política monetaria van por buen camino. Informó que, a principios de año, las expectativas medianas de inflación para el período 2017-2019 superaban ampliamente el nivel anual del 4,5%, y que actualmente se observa una convergencia de las expectativas hacia este nivel durante todo el período. No obstante, las expectativas del boletín Focus muestran que el IPCA (Índice de Precios al Consumidor) de 2017, por ejemplo, aumentó del 4,48% (por debajo del objetivo) al 4,80%.

Para 2016, Tombini reiteró que la mediana de las expectativas había disminuido. "Las cifras de inflación, afectadas por el reajuste de los precios relativos, darán paso a valores que reflejen mejor la situación monetaria actual, lo que provocará una fuerte caída de la inflación anual en los primeros meses", señaló. Argumentó que, a principios de 2016, los efectos del aumento del precio de la electricidad ya no se reflejarían en el IPCA (Índice de Precios al Consumidor de Brasil), lo que debería aliviar la situación del indicador.

La declaración de Tombini también sugiere que el Banco Central ha incorporado la recesión económica, que debería tener un efecto moderador en los precios, en el escenario de inflación del próximo año. "El proceso de ajuste macroeconómico en curso, intensificado por factores no económicos, contribuirá a una dinámica de inflación más favorable", afirmó. "En este contexto, mantener el nivel actual de la tasa de interés básica durante un período suficientemente largo es condición necesaria para que la inflación converja al objetivo a finales de 2016", añadió.

Percepción de los agentes

Tombini sostuvo que los ajustes en curso son fundamentales para establecer una base sólida para una reanudación sostenible del crecimiento. Según él, cuando la inflación disminuya y se alcance la estabilidad macroeconómica, la percepción de los agentes económicos cambiará.

Argumentó además que, en el transcurso de estos ajustes, la contribución del Banco Central de Brasil no se limita a la implementación de la política monetaria, sino que también abarca sus acciones para garantizar la solidez y eficiencia del Sistema Financiero Nacional. "El sistema se mantiene bien capitalizado y líquido, con tasas de morosidad relativamente bajas y compuesto por instituciones bien financiadas que no dependen en gran medida de recursos externos", afirmó. Según él, en un análisis prospectivo, la solidez del sistema financiero será un factor que contribuirá a la recuperación de niveles de crecimiento sostenible en el futuro.

Vulnerabilidad del tipo de cambio

Tombini afirmó que ninguna agencia de calificación crediticia indica vulnerabilidad en el tipo de cambio de Brasil y defendió las políticas anticíclicas adoptadas por el gobierno. "Otros países del G20 también han adoptado políticas anticíclicas", añadió.

Según él, el tipo de cambio de Brasil es flotante y acumula reservas con el tiempo. Tombini considera que el mercado de derivados en Brasil es sólido y transparente. Recordó que el sector público brasileño ha mantenido una posición acreedora neta en moneda extranjera desde 2007.

Swap de divisas

Tras varias preguntas de los parlamentarios sobre las subastas de contratos de swap de divisas, el presidente del Banco Central declaró: «Los swaps no son una debilidad, sino un instrumento del que disponemos». Al justificar la decisión del Banco Central respecto a las subastas, Tombini afirmó que «tras deducir los costes de swap y los costes de mantenimiento de reservas, obtuvimos un beneficio».

El ministro destacó que el gobierno puso en marcha el programa de swaps para aportar previsibilidad al mercado financiero. "Para el Banco Central, tiene sentido tener parte de las reservas protegidas en sentido contrario".

En respuesta a las preguntas de los senadores, Tombini informó que el 80% de los swaps se destinan al sector privado no financiero y a agentes internacionales. "Imaginen esta variación (del dólar desde entonces) sin esta protección (de los swaps)", declaró, refiriéndose a 2013, cuando el Banco Central comenzó a ofrecer estos contratos. Según él, es inútil que el Banco Central tenga en su poder 370 millones de dólares mientras el sector no financiero carece de protección.

Al ser preguntado sobre el tipo de cambio, Tombini declaró que "el Banco Central nunca dijo que la ecuación financiera se volviera más favorable con un dólar más fuerte".

Ajustes

El presidente del Banco Central declaró ante el Senado que, como suele ocurrir en todo proceso de ajuste macroeconómico, los costos se materializan con un desfase temporal respecto a los beneficios. «La carga aparece antes que los beneficios», afirmó. Según él, la percepción negativa a corto plazo distorsiona la visión a mediano y largo plazo de los agentes económicos, tanto en lo que respecta a la reanudación del crecimiento como a la convergencia de la inflación hacia el objetivo.

Tombini también consideró que la caída de los precios de las materias primas ha afectado el valor de las exportaciones brasileñas. Sin embargo, observó que la depreciación de la moneda ha incrementado el valor de los productos en reales. En opinión del presidente, un real más débil frente al dólar hace que la economía nacional sea más competitiva y atractiva. "La depreciación de la moneda, aunque con cierto retraso, debería impactar al sector manufacturero. El costo de las empresas, medido en dólares, muestra una excelente trayectoria, y las exportaciones deberían asumir un papel cada vez más importante en la actividad económica", señaló.

Según la evaluación de Tombini, el proceso de sustitución de productos importados favorece tanto la balanza comercial como la actividad económica. Explicó que las exportaciones netas han mejorado a pesar del deterioro de los términos de intercambio. «La balanza comercial ha sido positiva. Nuestras proyecciones indican que el déficit externo disminuirá en más de 30 millones de dólares en 2015, casi un tercio en comparación con 2014, y seguirá financiándose con inversión extranjera», informó.

Superávit primario

Alexandre Tombini defendió un superávit primario más robusto. En su opinión, las trayectorias fiscales que afectan negativamente las expectativas de los agentes contribuyen a generar una percepción menos positiva del entorno macroeconómico a medio y largo plazo.

“Una trayectoria de generación de superávits primarios que refuerce la percepción de mayor sostenibilidad en el balance del sector público es fundamental para el entorno macroeconómico y, por lo tanto, para el crecimiento sostenible en el futuro”, dijo el presidente del Banco Central durante una audiencia en el Comité de Asuntos Económicos del Senado.

Argumentó que, por el contrario, este momento debería aprovecharse para repensar las estructuras tributarias y de gasto público, tanto desde la perspectiva de mejorar los resultados fiscales a corto, mediano y largo plazo, como desde la perspectiva de mejorar la eficiencia económica y los impactos en el crecimiento del PIB a largo plazo.

Según Tombini, el conjunto de medidas adoptadas para sacar al país de la crisis son condiciones necesarias para fortalecer los fundamentos macroeconómicos. «Construir un futuro más próspero requiere actuar en otros frentes para superar los cuellos de botella estructurales en la producción, acelerar el crecimiento de la productividad y ampliar la oferta de la economía», afirmó.

Con Agencia Estado