Dónde invertir con la tasa Selic cayendo
Los expertos coinciden en que aún no es momento de asumir riesgos. El préstamo directo del Tesoro es la opción más atractiva, a pesar de la reducción del tipo de interés base.
Luciane Macedo _247 El Comité de Política Monetaria del Banco Central indicó, en actas publicadas la semana pasada, que promoverá nuevos recortes a la tasa de interés de referencia de la economía, la Selic, en sus próximas reuniones. En su séptima reunión del año, el 19 de octubre, la tasa Selic se mantuvo en el 11,5% anual, tras una reducción de 0,5 puntos porcentuales determinada por el Copom. Con la tendencia a la baja iniciada en agosto, que sorprendió a los actores del mercado financiero y revirtió los aumentos que se habían mantenido desde principios de año, la población tiene mayor acceso al crédito y al consumo, lo que estimula la economía, pero también puede presionar los precios, aumentando la inflación. Sin embargo, en las actas del 27 de octubre, el Copom se refiere a "ajustes moderados", lo que indica que los recortes podrían durar más tiempo, pero no necesariamente a un ritmo acelerado. El Banco Central prevé mantener la caída de las tasas de interés, con la inflación cerca del centro de la meta para 2012; la proyección oficial es del 4,7%, ligeramente por encima del centro del 4,5%.
Actualizado el 30/11En la última reunión de 2011, el Copom redujo el tipo de interés básico en otros 0,5 puntos porcentuales, fijándolo en 11% por año.
En el mercado financiero, las tasas de interés más bajas tienden a promover una migración de capital hacia el mercado bursátil. Sin embargo, el contexto internacional actual, también citado en las actas del Copom como una de las principales razones de las continuas caídas de las tasas de interés, inhibe esta tendencia. A pesar de la aprobación de un paquete de reformas anticrisis en Europa, la incertidumbre sobre el futuro de las economías de la eurozona sigue generando volatilidad en los mercados de riesgo. Otro factor que dificulta el posicionamiento en renta variable es que, incluso con los continuos recortes de la tasa Selic, las tasas de interés nominales brasileñas se mantienen entre las más altas del mundo. En términos de tasas de interés reales (Selic menos la inflación proyectada para los próximos 12 meses), Brasil sigue encabezando la lista, posición que mantiene desde enero de 2010. Con una tasa del 5,5 % anual, las tasas de interés reales brasileñas son más del doble que las del segundo país, Hungría, con una tasa del 2,3 % anual, según el ranking elaborado por la firma de corretaje Cruzeiro do Sul.
Ambos factores —el contexto internacional y los tipos de interés aún elevados— llevan a los expertos consultados por "Seu Dinheiro" a coincidir en que aún no es el momento de transferir recursos al mercado bursátil. Incluso para los inversores más audaces, la situación actual exige cautela en el mercado bursátil, aunque el índice Ibovespa registró una fuerte subida la semana pasada (7,71%), la más alta desde 2009, impulsada por el optimismo del mercado internacional tras la última reunión de los líderes de la eurozona. Entre las opciones de renta fija, la más atractiva sigue siendo el Tesouro Direto, especialmente para inversores particulares que buscan proteger sus inversiones de forma segura y con una de las mejores rentabilidades del mercado.
"Aún no hay señales claras de que el mercado bursátil vaya a mejorar; adoptar una postura defensiva tiene sentido", comenta André Massaro, educador financiero de MoneyFit. "Las tasas de interés de Brasil son excesivamente altas en comparación con el resto del mundo", añade Massaro. "La mejor opción de inversión para aprovechar esta tasa, especialmente para pequeños inversores, es Tesouro Direto".
Pero ¿cómo elegir entre bonos? ¿Qué pasa si sube la inflación? ¿Qué pasa con los valores indexados a la Selic? ¿Qué otras buenas opciones de renta fija existen? Vea lo que dicen los expertos sobre cómo la caída de la Selic afecta a estas inversiones y cómo obtener la mejor rentabilidad.
"Con la caída de la tasa Selic, los inversores tienden a preferir los bonos a tasa fija", afirma Rogério Manente, gerente de corretaje de viviendas en Socopa. "Es una buena manera de garantizar los intereses", señala. "Cuanto mayor sea el vencimiento del bono, mayor será la garantía de los intereses".
El rendimiento de los bonos directos del Tesoro a tasa fija (LTN y NTN-F) se fija al momento de la compra. Al adquirir Letras del Tesoro Nacional (LTN), el inversor recibe el monto invertido más el rendimiento al vencimiento del bono. En el caso de las Notas del Tesoro Nacional Serie F (NTN-F), el rendimiento se recibe durante toda la inversión, mediante cupones de interés semestrales, y en la fecha de vencimiento, cuando el inversor recibirá el monto invertido más el rendimiento y el cupón de interés final. Entre los bonos a tasa fija ofrecidos el día 28, los vencimientos oscilaron entre 2013 y 2021, con rendimientos anuales del 10,42% al 11,60%, todos por menos de R$1.000. Cabe destacar que los bonos se pueden comprar gradualmente y en cuotas; la compra mínima es siempre del 20% del bono.
Aunque los bonos del Tesoro Directo tienen rentabilidad garantizada en la fecha de vencimiento, los inversores pueden canjearlos cada miércoles, cuando el Tesoro Nacional realiza compras.
"Los bonos con tasa prefijada tienden a apreciarse con la caída de la tasa Selic, y los inversores pueden venderlos con una prima", afirma Massaro. "El bono se apreciará con el tiempo, y los inversores pueden venderlo a un precio superior al que valdría según la curva de rendimiento en ese momento".
Alejándose de los bonos a tasa fija y considerando las proyecciones de inflación, los bonos indexados al IPCA (Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio), que es el índice de referencia oficial para el régimen de metas de inflación, ofrecen una buena manera de diversificar las inversiones y, al mismo tiempo, proteger al inversor.
"Si la tasa Selic baja y el gobierno afirma que hay margen para nuevas reducciones, pero que mantendrá la inflación bajo control, los inversores también tendrán que hacer proyecciones", explica Manente. "Si cree que la inflación aumentará, diversificar su cartera con bonos de tasa fija e indexados al IPCA es una buena manera de proteger su inversión y evitar la exposición a la inflación", afirma el gerente de corretaje local de Socopa. "Mantener una cartera equilibrada, invirtiendo la mitad en bonos de tasa fija y la otra mitad en bonos vinculados al IPCA, es una buena manera de diversificar el riesgo y protegerse ante la posibilidad de un aumento de la inflación", coincide Massaro de MoneyFit.
Los bonos indexados al IPCA (NTN-B Principal y NTN-B) tienen su rendimiento vinculado a la variación del índice de precios más la tasa de interés definida al momento de la compra. La diferencia entre los Bonos del Tesoro Nacional Serie B y el bono designado como Principal reside en los cupones de interés semestrales que se pagan a los primeros. Los vencimientos de estos bonos, entre las opciones ofrecidas la semana pasada por Tesouro Direto, oscilaban entre 2015 y 2045, con tasas anuales de hasta el 5,73%.
"Si la inflación sube el próximo mes, estos bonos valdrán más y tendrán mayor rentabilidad en un plazo más corto", explica Manente.
Según Massaro, de MoneyFit, los títulos indexados a la tasa Selic (LFT, Letras Financieras del Tesoro) se convierten, en el contexto actual, en la opción menos atractiva, aunque la Selic también afecta a todos los demás tipos de títulos e inversiones de renta fija.
"Los fondos de inversión con valores de renta fija e indexados a la inflación en sus carteras son los más atractivos", afirma Rodrigo Dias, socio responsable de gestión de inversiones en Araújo Fontes. "Existen buenos fondos gestionados por gestoras en el mercado que obtienen buenos rendimientos dentro de lo esperado", añade. "Prevemos una inflación alta para octubre y noviembre, y debería mantenerse en los mismos niveles durante el primer trimestre de 2012", predice el experto.
Dias coincide en que aún no es el mejor momento para invertir en bolsa. «Ingresar ahora requiere cautela, ya que el mercado bursátil sigue experimentando caídas significativas este año y aún hay mucha incertidumbre en el aire», afirma el especialista de Araújo Fontes. «Los inversores más audaces podrían considerar invertir a medio plazo».
(Publicado el 31 de octubre de 2011)