¿Por qué se ha encarecido tanto el dólar?
Los factores que explican el auge del dólar estadounidense.
De Infomoney Como si no bastaran las dudas de los inversores sobre el nuevo equipo económico de Dilma Rousseff (PT) y el programa de swaps del Banco Central, otros factores están empezando a afectar al tipo de cambio del dólar comercial, lo que ha llevado a la divisa a alcanzar su nivel más alto en casi 10 años tras acercarse a los R$ 2,65 este jueves (11). En una sesión que comenzó estable, la divisa se fortaleció a primera hora de la tarde, tras la publicación de datos económicos en Estados Unidos.
El dólar comercial cerró con una ganancia del 1,34%, cotizando a R$ 2,6459 para la compra y R$ 2,6476 para la venta. Entre los factores que impulsaron el alza de la divisa se encuentran los datos presentados en Estados Unidos, que corroboran la percepción de que la economía estadounidense continúa recuperándose, lo que lleva a los analistas a apostar por un aumento de las tasas de interés en ese país antes de lo previsto.
El dato más relevante fueron las solicitudes de subsidio por desempleo, que disminuyeron en 3 la semana pasada, situándose en 294, frente a las expectativas de los analistas, que preveían 300. Otro dato destacado fueron las ventas minoristas, que aumentaron un 0,7% en noviembre, superando también las previsiones de los analistas. Según el economista Ignácio Crespo, de Guide Investimentos, estos datos tienden a reforzar la apreciación del dólar, que debería continuar en los próximos días.
Factor 2: Precio del petróleo y Petrobras
La relación podría no ser inmediata, pero dado el escenario de recuperación en EE. UU., no solo el dólar se está fortaleciendo frente a otras divisas, sino que las materias primas también tienden a seguir bajando. El petróleo destaca, ya que ayer cayó por debajo de los 65 dólares por primera vez desde 2005, lo que incrementó la aversión al riesgo en los principales mercados internacionales y, por lo tanto, perjudicó a las monedas más débiles frente al dólar.
Crespo señala que no solo el real brasileño está registrando una caída frente al dólar, sino también otras monedas de mercados emergentes, como el rand sudafricano y la rupia india. Los expertos destacan que el descenso de los precios del petróleo está generando temor entre los inversores, lo que se traduce en una gran aversión al riesgo.
A esto se suma el pesimismo generalizado del mercado respecto a Petrobras (PETR3; PETR4) y las demandas que surgen contra la empresa estatal, que están afectando gravemente, sobre todo a los inversores extranjeros, que están reduciendo una vez más su exposición, lo que favorece el alza del dólar estadounidense.
Factor 3: Dudas con el Banco Central
Además de los factores externos, las dudas generadas por el gobierno sobre el futuro de la economía nacional también afectan al sector empresarial. Mientras los inversores aguardan los primeros pasos del nuevo equipo económico —que se prevé que se produzcan el próximo año— y la verdadera autonomía de Joaquim Levy en el Ministerio de Finanzas, las declaraciones de Alexandre Tombini, presidente del Banco Central, se analizan con detenimiento para intentar obtener nueva información sobre el programa de swaps.
Las actas de la reunión del Copom, publicadas esta mañana, reforzaron la idea de que la primera reunión de 2015, en enero, debería mostrar otro aumento de 0,50 puntos porcentuales en la tasa de interés básica. Mientras tanto, Tombini, quien participó en un evento en São Paulo, no presentó ninguna novedad sobre el programa de subastas, lo que pudo haber empeorado la confianza de los inversores.
Desde que habló junto a los nuevos ministros el mes pasado, el mercado entiende que el Banco Central se prepara para poner fin a su programa diario de subastas de dólares, que hasta ahora había contribuido a estabilizar la moneda. Crespo considera difícil justificar la apreciación del dólar ante la falta de señales por parte de Tombini, pero cree que esto podría ser otro factor que contribuye a dicha apreciación.
La percepción general del mercado es que la decisión sobre el programa se tomará después del 17 de diciembre, cuando finalice la última reunión del año de la Reserva Federal, donde podrían anunciarse subidas de tipos de interés. El mercado empieza a comprender que la primera subida de tipos en EE. UU. debería producirse el año que viene, lo que fortalecería aún más el dólar.
En este escenario de tasas Selic al alza y un dólar fortalecido, es importante destacar el desempeño de las tasas de interés futuras, que subieron considerablemente en esta sesión, especialmente en los contratos a largo plazo. Hoy, el contrato DI para enero de 2017 aumentó 12 puntos básicos, alcanzando el 12,52%, mientras que el contrato para enero de 2021 subió 18 puntos, hasta el 12,35%.