La propuesta de Elon Musk para Tesla exige reestructurar los acuerdos para convertirla en privada.

(Reuters) - El CEO de Tesla, Elon Musk, acostumbrado a hacer las cosas a su manera, ahora busca una reingeniería del modo en que una empresa puede volverse privada.

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Musk anunció el martes en Twitter que estaba considerando privatizar el fabricante de coches eléctricos por 420 dólares por acción, o 72 millones de dólares, en lo que sería la mayor operación de este tipo. Aseguró que la financiación para la operación estaba asegurada, pero no dio más detalles.

Las acciones de Tesla subieron un 11 por ciento el día anterior, cerrando a 379,57 dólares, lo que indica que los inversores dieron cierta credibilidad al plan.

Sin embargo, los bancos de inversión y los analistas reaccionaron con escepticismo, diciendo a Reuters que sería difícil para Musk, cuya fortuna según Forbes es de 22 millones de dólares, recaudar el capital y la financiación de deuda necesarios para el acuerdo, ya que Tesla no está volviendo rentable.

“La empresa tiene un flujo de caja negativo. ¿Cómo se utiliza la deuda de una empresa con un flujo de caja negativo?”, preguntó Steven Kaplan, profesor de la Universidad de Chicago que investiga el capital privado.

Encontrar socios de capital y financiación bancaria es crucial para cerrar operaciones privadas. Por ejemplo, cuando Michael Dell privatizó su fabricante de ordenadores por 24,9 millones de dólares en 2013, incorporó a la firma de adquisiciones Silver Lake, que aportó 1,4 millones de dólares en activos, recaudó más de 10 millones de dólares en deuda bancaria y recibió un préstamo de 2 millones de dólares de Microsoft.

Cuando un usuario de Twitter comentó sobre el acuerdo propuesto por Musk, escribiendo "Justo como lo hizo Dell. Esto evita muchos dolores de cabeza", Musk respondió tuiteando "Sí".

Sin embargo, el acuerdo para privatizar Dell podría no ser replicable con Tesla, que tiene una deuda de 10,9 millones de dólares, está perdiendo dinero y cuya deuda está calificada como "basura" por las agencias de calificación.

Sin la capacidad de agregar más deuda, Musk podría tener que recurrir a fuentes de financiamiento que estén menos acostumbradas a usar deuda para mejorar los retornos como lo hacen las firmas de capital privado.

FONDOS SOBERANOS

Una opción podrían ser los fondos soberanos, dijeron los bancos de inversión.

El Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudita ha adquirido una participación inferior al 5% en Tesla, según informó el martes una fuente familiarizada con el asunto. El PIF no respondió a una solicitud de comentarios sobre si apoyaría el acuerdo para privatizar a Musk.

El Vision Fund, el fondo de 93 millones de dólares del Grupo SoftBank, cuyos inversores incluyen fondos soberanos de Arabia Saudí y Abu Dabi, se considera un socio ideal para importantes inversiones en tecnología. Sin embargo, Musk no se ha puesto en contacto con él y no está interesado en un acuerdo debido a su inversión en Cruise, la unidad de conducción autónoma de General Motors y competidor de Tesla, según una fuente familiarizada con el asunto. SoftBank declinó hacer comentarios.

Otro posible socio es también Tencent Holdings de China, que adquirió una participación del 5 por ciento en Tesla el año pasado.

Sin embargo, las fuentes de capital extranjero estarían sujetas a un escrutinio minucioso por parte del Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos, que revisa las transacciones para evitar posibles riesgos para la seguridad nacional. Cualquier oferta de financiación de empresas chinas podría enfrentarse a controles aún más rigurosos en medio de la escalada de tensiones comerciales entre China y Estados Unidos.

Muchos intentos de fundadores y ejecutivos de privatizar sus empresas nunca se han materializado. En marzo, el presidente de Qualcomm, Paul Jacobs, renunció para impulsar una oferta para privatizar el fabricante estadounidense de chips, con un valor de mercado de 93 000 millones de dólares. Hasta la fecha, dicha propuesta no se ha materializado.

El intento del operador estadounidense de tiendas departamentales Nordstrom de privatizar su empresa también fracasó este año, después de que los bancos se negaran a proporcionar la financiación necesaria a los familiares que buscaban completar el acuerdo.

Musk ha dicho que buscaría mantener su participación en Tesla en alrededor del 20 por ciento y que un vehículo de propósito especial, como el de su empresa aeroespacial SpaceX, permitiría a los accionistas de Tesla seguir invirtiendo, si así lo decidieran, y luego retirar fondos cuando quisieran.

Sin embargo, fuentes familiarizadas con SpaceX informaron a Reuters que no está claro cómo Musk aplicaría esto a Tesla. Fidelity Investments, el mayor inversor de SpaceX, no ha invertido en la compañía a través de una sociedad instrumental, según las fuentes.

Fidelity se negó a hacer comentarios, mientras que SpaceX y Tesla no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.